什麼是羅素2000指數？羅素系列美股指數與相關ETF

羅素2000指數1978-2012年

羅素系列美股指數（Russell US Equity Indexes）是由富時羅素（FTSE Russell）所管理的一系列美國股票指數。

其中羅素2000指數是美國最知名的小型股指數，而羅素3000指數則是知名的美股全市場指數。此外還有許多各類型的美股指數，為許多指數基金和ETF所追蹤。本文即介紹羅素系列指數與相關的ETF。

一、羅素系列美股指數歷史：

羅素系列美股指數最早由法蘭克羅素公司（Frank Russell）創建於1984年（網上很多地方寫1972年，應為誤傳），當時並提供了回溯5年的數據資料，因此幾個主要指數的資料始於1978年，相關數據至今已有超過40年。

2015年時，倫敦交易所集團（London Stock Exchange Group）購併了法蘭克羅素公司，並與原本旗下的富時指數公司合作，將兩個系列的指數合併，打造成為富時羅素（FTSE Russell）這個指數品牌至今，但羅素相關指數的運作和名稱未作更改。

二、指數收錄範圍、標準與維護方式：

（一）收錄股票地區：

羅素系列指數的收錄範圍（即全市場的羅素3000E指數）為美國公司股票。

羅素系列指數定義一家公司所屬國家包括三項指標：

貨幣避險債券ETF的預期報酬估計-以BNDW為例（2020年4月）

在去年3月的文章中，我們分析了在考量貨幣避險因素之後，美國以外投資級債券ETF--BNDX的平均預期報酬。

但這一年來全球的利率變化很大，尤其美元經過多次降息，銀行坼款利率和債券殖利率都有了很大的變化，這次我們就進一步使用同時持有BND和BNDX的全球債券ETF--BNDW為例來計算預期報酬。

一、BNDW簡介：

Vanguard Total Bond ETF（BNDW）是一支全球投資級債券ETF，追蹤的指數為彭博巴克萊全球綜合債券流通市值調整指數（Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index），此外會對非美元債券部位進行貨幣避險。

BNDW追蹤該指數的方式，是持有BND和BNDX兩支美國與非美國債券ETF，間接持有全球15409支債券（指數為22293支，但持有15000支以上已是非常難得），是目前全球持債數最多的ETF。費用率則僅為0.06%。

BNDW投資於全世界投資級的國家公債、機構債、公司債、地方債券（只包括應稅債券）、資產抵押債券、超國家債等，關於該指數的細部規則，以及各類債券詳細資訊，可參見之前的系列文章，該文雖然主要介紹的是彭博巴克萊全球綜合債券指數（Bloomberg Barclays Global Aggregate Composite Index），但兩指數主要僅差在各類債券的細部佔比大小。

到2020年3月底時，BNDW所持有債券的平均到期殖利率為1.18%。

本ETF在英國有對應的版本，同樣是美元計價的VAGU，費用率0.1%，有稅賦上的優勢，但去年2019年才成立，目前交易量小，價差較大，持債數也較少，才4759支。（這支ETF在墨西哥也有上市，但交易量更小）。

二、BNDW的匯率避險與相關收益簡介：

如之前文章的簡介，債券ETF的長期報酬預期，主要是以所持債券的到期殖利率扣掉ETF費用率可得出。

但在債券ETF實行貨幣避險的情況下，會因為避險的工具中的不同貨幣的利差，造成收益或損失，而增加或減少ETF的長期預期報酬。

IB（盈透證券）轉換貨幣教學

IB（盈透證券，Interactive Broker）是一個可以在全世界數十個國家的交易所交易的券商，也因此相較於只會用到美金的純美股券商，可能會需要使用更多的貨幣。

IB的功能和界面都較為複雜，轉換貨幣也不例外。本文即說明介紹，如何在IB買賣貨幣（交易外匯）以及相關的問題。

本文介紹的是在IB實際買賣貨幣（Spot Forex），不包括外匯差價合約（CFD）、外匯交換合約（Swap，或譯外匯掉期）或外匯期貨（Future）。

一、基礎貨幣：

在IB開戶時會要求選擇基礎貨幣，台灣的投資人，建議選擇美元作為基礎貨幣，之後整個帳戶就會以美元為中心，每次入金（匯款）時匯入美元即可。

二、可交易貨幣與代號：

對台灣投資人來說，在IB可以實際交易（持有）的貨幣共有23種貨幣，包括：美元（USD）、歐元（EUR）、英鎊（GBP）、加幣（CAD）、澳幣（AUD）、紐幣（NZD）、港幣（HKD）、新加坡幣（SGD）、瑞士法郎（CHF）、日元（JPY）、韓元（KRW）、瑞典克朗（SEK）、挪威克朗（NOK）、丹麥克朗（DKK）、捷克克朗（CZK）、波蘭茲羅堤（PLN）、匈牙利福林（HUF）、以色列新謝克爾（ILS）、南非幣（ZAR）、墨西哥披索（MXN）、離岸人民幣（CHN）、俄羅斯盧布（RUB）、土耳其里拉（TRY）。

《漫步華爾街的10條投資金律》讀後心得

《漫步華爾街的10條投資金律：經理人不告訴你，但投資前一定要知道的事》（The Random Walk Guide to Investing），由經典財經著作《漫步華爾街》的作者柏頓‧墨基爾（Burton G. Malkiel）所著。本文是讀完本書的讀後感想。

《漫步華爾街》是我在十三年前，經綠角部落格推薦所讀的第一本重要指數投資作品，大受其中的論述所啟發，之後並持續讀了威廉‧伯恩斯坦和伯格的作品，因此才確定走上了指數投資之路。 

《漫步華爾街的10條投資金律》是墨基爾在2003年的另一部著作，早期也有一個譯本但一直還無緣得見，這次樂金文化重新翻譯，並有作者為台灣人寫的序，格外感到親切。此外，因為美國和台灣在理財細節上有不少實際的差異，本書的中文編輯很細心地提供了相關的說明，也是一大優點。

投資或股市相關文化用語介紹

投資有很多專業的正式術語，但也有很多非正式用語，是投資社群逐漸形成的一些習慣或趣味用法，其中除了常具有幽默性之外，其實很多反應投資人的某些行為心理。

這篇文章即介紹在網路上常見的各種投資相關，尤其是股市相關的用語，

一、腰斬：

原本是古代的將人從斬斷的刑罰，這要是指股票或證券的價格跌到剩下一半，也就是虧損50%。

二、歐印：

英文all in的音譯，把所有的資金都投入的股市或特定的資產中，甚至還可能融資借貸。例句：甲：「我覺得XX一定會漲。」乙：「那你歐印了嗎？」

三、抬轎：

指大家買進某支股票或標的，等於幫已經持有的人抬高股價獲得報酬。常指某些投資老師報明牌給大家要，但其實是幫已買進標的自己或收費會員抬高股價。

四、韭菜：

韭菜是一種被割掉後只要根部還在就會再長出來的植物，在投資上是指新的散戶不太懂投資或相關標的，就源源不斷投錢進入市場亂買，被老手或大戶當韭菜來割。

五、盤子：

台語的潘仔，指笨或好騙的人。在投資上常指被金融商品推銷人員騙去買高費用、品質不好或不適合商品的人。

原油期貨指數與原油ETF：USO、DBO、USL、元大S&P原油（00642U）的比較

原油是原物料投資中，重要性大、知名度大，交易量也最大的一種，因為需要儲存成本的特性，需要以期貨來間接投資。

本文介紹這類原油期貨指數和原油期貨ETF：主要是美國的USO、DBO、USL以及台灣上市的元大S&P原油（00642U），並比較其優缺點，以探討各種適合投資原油的方式。

一、原油期貨簡介與特性：

（一）：油價、原油投資與期貨

我們常會聽到說「國際油價」、「投資石油」，等詞語，它指的什麼呢？

所謂「油」、「石油」一般是指從油井中開出來，尚未提鍊過的「原油」，但原油本身，並沒有像黃金白銀等貴金屬一樣，有全球即時的現貨交易機制。


因此，實際上我們在新聞或網站看到例如「今天國際油價上漲到XX元」，其實指的不是真正原油實物的交易價格（因為這個可能世界的每個角落都有差異，無法有即時數據，只會有事後延遲的統計數據），而是近月原油期貨的價格（一般會看到英國布蘭特原油和美國德州輕原油兩種價格）。

而因為其實原油因為需要相對大量的倉儲成本，本身並不容易投資，因此所謂投資原油，大多情況下是指運用原油期貨來間接投資原油。（還有另一種比期貨還要間接的工具叫原油CFD，但非本文主題，可能會在其他文章再介紹）

（二）、原油期貨簡介：

期貨是指持有者可在特定時間獲得特定物品的契約，原油期貨也不例外。例如持有紐約交易所上市的，2020年5月到期的一口美國西德州輕原油期貨契約，代表持有者在2020年5月31日結算之後，可以獲得1000桶的原油（稱作交割）。

交易所交易產品（ETP）是什麼？有哪些類別？

交易所交易產品（Exchange Traded Product，ETP） 或作交易所買賣產品，一般是泛指以與股票類似方式，在交易所交易的各種產品。（註）

ETP一般會排除股票以及類似股票的交易產品（例如特別股、存托憑證DR、Reits等）除此之外，則依廣義和狹義，會排除特定的類別。

ETP之中，最有名的莫過於ETF，但除了ETF之外，還包括很多其他產品以及相關的名詞，本文即簡介各種ETF的姊妹商品。

一、ETF（Exchange Traded Fund），交易所交易基金：

最常見的ETP，可以廣泛投資各種標的。依操作方式可以分成主動ETF和被動ETF等。依追蹤方式則可分為實物持有ETF，與依賴Swap的交換合約式ETF。本部落格已有很多相關文章，就不詳細介紹。

二、ETN（Exchange Traded Note），交易所交易債券或譯作指數投資證券：

實質為債券，由發行者擔保相關產品指數的相應報酬，投資者需負擔發行者的信用風險，發源於美國，也以美國最為發達。詳細可參見之前的文章。

三、ETC（Exchange Traded Commodity），交易所交易商品：

用來投資原物料商品的指數投資產品，主要流行於美國以外的歐洲、亞太等地。詳細可參見之前文章的介紹。

美國Reits ETF中的資本返還（ROC）：VNQ、IYR、XLRE、SCHH的比較

如果使用TD Ameritrade、IB等券商投資美國房地產ETF VNQ，可能會注意到每年年初會收到一筆自動退稅，該筆退稅的項目主要是資本返還（Return of Capital，ROC），但如果使用Vangaurd以外其他發行公司的Reits相關ETF，如IYR、XLRE、SCHH等，就沒有這方面的退稅，本文即分析探討這個問題。

一、什麼是資本返還？

資本返還（Return of Capital），在美國的稅務法規上是一個重要的概念，影響到證券獲利的相關課稅。

從字面上的意義來說，資本返還即是指將投資人當初投入的資金還給投資人，中文有句話說「配本金」即是類似的意思。（關於主動債券基金配本金的問題，可參見之前的文章）

實務上來說，如果收入（配息）的來源，並非利息、股息等現金收益（Income），也非資本利得（Capital Gain），都可以視作資本返還，並不一定是狹義的返還當初的投資本金。

什麼是恐懼與貪婪指數？（Fear & Greed Index）

恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）或譯作恐慌與貪婪指數，是由CNN旗下的財經新聞單位CNNmoney所製作，用來評量市場上情緒的指數。在最近因為武漢肺炎造成的市場恐慌中，常被新聞使用說明市況。

本文介紹恐懼與貪婪指數的大要、計算方式，以及它可能的運用和限制。

一、恐懼與貪婪指數簡介

恐懼與貪婪指數由CNN旗下的財經部門設立與管理，每天會在網站上更新一次數字。指數範圍為1-100的整數，0是最恐懼，100是最貪婪。

其中0-25是極度恐懼（Extreme Fear）、26-44是恐懼（Fear）、45-55是中立（Neutral）、56-74是貪婪（Greed）75-100是極度貪婪（Extreme Greed）。

例如昨天（3月23日）美股收盤之後更新的指數是5，屬於極度恐懼。

債券失去保護作用？債券分散風險的正確認知

最近因武漢肺炎全球流行，造成市場恐慌，不僅股市大幅下跌，債券也有很大的波動，甚至美國公債在漲多開始也有不小的回跌

於是開始有人懷疑：配置債券真的有用嗎？是不是因為疫情太嚴重，恐慌太嚴重，所以「這次不一樣」了呢？

但其實很多這種懷疑，很多是基於對於使用債券分散風險的錯誤預期，本文即從幾個角度常見的疑問，探討這個問題。

一、我的債券或債券ETF怎麼跌這麼多？但投資的是什麼債券呢？

一分風險一分報酬，平常想買殖利率更高的債券，在危急時就要負上更高的風險。

最近一個月的市況其實是很好的債券教材。假設用海嘯來形容因肺炎疫情造成的市場下跌和恐慌，不同的資產類別就像一處海邊有很多層防波堤。