使用一支ETF投資全球股市，是讓自己的股票投資部位有效分散個別市場風險最簡便的方式，本文即介紹如何挑選這類ETF。
這裡講的全球型，是指以市值加權的方式，同時投資於全球40多個已開發市場和新興市場的ETF，只涵蓋大、中型股的標準指數ETF，或是涵蓋大、中、小型股的全市場指數ETF都算在內。
目前台灣還尚未有這類全球型ETF，因此要投資這類ETF，一般是選擇美國或歐洲（以英國為主）上市的ETF。
一、美國上市ETF：
台灣人最常投資的海外市場就是美國，在諸多複委託和海外券商，甚至一些銀行都能買到美國上市的ETF。
在美國一共有三支全球股市ETF，主要比較資料如下表：
槓桿型ETF可以讓投資人用簡單的方式開槓桿，但ETF本身運作的機制，反而相較於其他開槓桿方式要複雜，得到的結果分歧也大很多，這是在使用這類ETF之前，必須先充分了解並接受的。
本文即試圖探討槓桿ETF的特性以及適合的投資方式。
因為槓桿ETF以兩倍的產品最多，且超過二倍的ETF風險太大，一般認為較不適合長期持有，因此本文主接下來主要探討「正二」ETF，並且以追蹤大盤指數的正二為主（目前美國亦有發行追蹤個股的正二ETF，就不在本文的討論範圍）。
一、槓桿ETF的基本操作原理：
槓桿ETF的基本操作，就是利用槓桿工具（可能是期貨、交換合約、融資）來達成對目標標的超過1倍曝險的效果。
近年來美國科技股表現優異，因此受到許多投資人的喜愛，也有些人認為經濟的成長是靠科技發展，所以應該要投資科技股相關ETF，雖然我是較支持投資整體市場，也並不贊成這種選ETF的方式，但會建議如果真的想要投資科技股，應該了解，所謂「科技股」並不是一個固定的範圍，而是可能有不同的定義，反映在不同的ETF標的上。
本文即厘清一些美國上市的主要「科技股ETF」的分類方式、投資範圍以及權重規則，提供想投資的人參考。
一、XLK（費用率0.09%）
這是美國歷史最久的科技股ETF，費用率也最低，追蹤的是標普發行的Technology Sector Select index，投資於標普500指數中，屬於資訊科技類的公司股票。換言之，就是只收錄美國的大型科技股，成分股只有67支。
標普指數的產業分類方為GISC，底下共有11個大分類，「資產科技」就是其中之一。
GISC中資訊科技的範圍可能跟大家想像的不同。例如Google和Meta是屬於通訊服務，亞馬遜和特斯拉則是屬於非必需消費品，都不是資訊科技，因此都未收錄在XLK中。
XLK設有權重上限的規則，這造成了最近該ETF需要一次大幅買賣蘋果和輝達兩大公司的狀況，該規則是為了符合美國證券交易委員會（SEC），對RIC架構基金所設下的所謂25/50 法則，包括單一公司機構（政府發行或現金除外）發行的證券不得超過基金的25%，以及佔比5%以上的公司機構的證券，總共不得超過基金的50%。
ETF收益平準金是一個影響配息的機制，但其實不會明顯影響到ETF的風險與報酬。
不過在台灣，有太多人過度在意它，無論是正面的宣傳、吹捧，負面的批評，但其實很多都是因誤解而起。
本文即說明它的機制起源，以及它實際上有與沒有的影響。
一、起源與基本機制：
在台灣發行的ETF，按規定不能像主動基金那樣，任意把基金中的錢配息給投資人，而是在ETF上市前，先行制定各種可以用來配息的錢，例如成分股債的配息、資本利得（財產交易所得）等，並以此通過主管機關的核淮後上市。
高股息ETF是台灣非常流行的ETF，但比起大盤市值加權型ETF，它們有一些缺點，實質的 報酬/風險 也較差，因此個人並不建議大多數人使用高股息ETF。
但如果真的有合理的理由使用，仍然是可能的選擇。至少平均而言，長期持有高股息ETF，仍然比無合理理據買個股，或是短線進出市場都有更好的效益。
本文試圖即說明，有哪些是使用高股息ETF真的相對有助益的合理理由，又有哪些迷思並不是合理的理由。以及如果要使用高股息ETF，應該注意哪些事項。
一、避免常見誤解的買入理由：
關於高股息ETF有很多迷思，以下舉一些影響較大的迷思並加以說明，確保你自己不是因為錯誤的理由而投資它：
1 、ETF配息不是像銀行利息那樣把錢給你：
常看見一種說法，認為ETF配息高於銀行定存利息，所以對投資人有利。
本文介紹比較美國上市比特幣現貨ETF的特性和優缺點。
在文章開始之前，請注意加密貨幣並非資產配置必備的一環，它是一種波動很大，風險很高的資產類型，是否像全球股市債市那樣長期正報酬也沒有保證，因此即使要配置，也只建議小比例配置。
1、IBIT：iShares Bitcoin Trust：新申請發行。
2、ARKB：ARK 21Shares Bitcoin ETF：新申請發行。
3、BTCW：WisdomTree Bitcoin Fund ：新申請發行。
4、BTCO：Invesco Galaxy Bitcoin ETF ：新申請發行。
5、BITB：Bitwise Bitcoin ETF ：新申請發行。
6、HODL：VanEck Bitcoin Trust ：新申請發行。
7、EZBC：Franklin Bitcoin ETF ：新申請發行。
8、FBTC：Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust：新申請發行。
9、BRRR：Valkyrie Bitcoin Fund ：新申請發行。
10、GBTC：Grayscale Bitcoin Trust：是由原本灰度發行的封閉式基金轉成ETF，也因此是目前規模最大的比特幣ETF。
11、DEFI：Hashdex Bitcoin ETF：是由原本Hashdex發行的比特幣期貨ETF轉成現貨ETF。
加密貨幣儲存的風險是一個很重要的問題，也是投資人會想選擇採用ETF投資的重要原因之一。
之前的文章介紹過，廣義的ETP（Exchange Traded Product）亦即「交易所交易產品」，包括各種在交易所交易的產品，如ETF、ETN、ETC、ETD等等…。
但在歐洲，近年來ETP卻有另一種更明確的意義和產品相關規範，亦即這篇文章要介紹的，狹義的ETP產品。
在美國，ETF有很多種不同的結構 （可參見綠角的文章），因此如果需要集中投資標的時候（例如黃金等單一原物料ETF）可以使用其他結構的方式發行ETF，不至於受限。
但在歐洲，ETF的發行必須遵守 UCITS 相關規定，如果不是追蹤特定指數的ETF，要遵守單一發行者標的不超過10%的限制（追蹤指數的ETF可放寬到最高特定發行者35%）。
指數化投資與ETF起源於北美，其後發展至歐洲，相較而言，亞洲地區屬於較為後進，但近年來ETF的發展也愈來愈快速，但也有很多ETF並不屬於指數化投資範疇，或費用率過高。
本文從指數化投資的角度，把相關各類ETF產品的品質轉換成分數，來評比各亞洲與大洋洲國家地區的相關產品，能滿足多少指數化投資的需求。
評分一共分成7個區塊：本土股市、全球股市、本土債市、全球債市、通膨連結債券、本土Reits、全球Reits。
對我一個指數化投資人而言，重點在長期總報酬，因此我認為這個機制對投資人其實也沒明顯好處，但也沒太大壞處，就是個可有可無的機制。
但發現在網路上，大家不僅對它非常重視，討論熱烈，可是無論支持、反對或是持平的各方其實都常有一些對它的誤解，所以寫了這篇文章，說明許多對收益平準金的錯誤認知，並且以實際實行平準金的ETF00878、00919的狀況為例，來合理了解收益平準金是什麼。
最近台灣知名的高股息ETF 0056，跟上主要競爭產品的00878，由年配息改為季配息，並也納入平準金制度。
雖然以前就有人提出月月配息的概念，但近期更多人開始探討持有3支ETF就能達成月配息的效果。例如選熱門的三支季配高股息ETF 0056、00713、00878 （也有人把00713改成00919），或是元大投信也打出自家三支ETF：0056、00713、00850 來達成每月配息的效果。
本文即從不同的角度，探討ETF配息次數變多，甚至用不同的ETF組成月配息配置可能的優缺點與意義。
一、對ETF配息應有的基本理解：
ETF配息就等於是投信把在ETF中原本即屬於投資人的一部分資產交還給投資人，與賣出ETF是類似的效果，差別只是在於是否要自己下單以及付出手續費。所以配息並不等於賺錢。配息次數多少也跟會賺多少錢無明顯關係。
反而，如果為追求更高的配息，而選擇高股息ETF，因為費用率和換股成本較高，很可能長期下來的總報酬會低於大盤型ETF。
二、配息匯費成本
ETF每次配息時，投資人可能會被收10-20元的匯費，所以配息次數增加成本也會增加，不過這部分整體而言影響有限，另也可以將帳戶設定成與該ETF的保管銀行相同的銀行，來節省這筆費用，
三、稅務成本：
ETF的股利配息每筆超過2萬元時，會需要扣繳二代健保費補充費用。對於投資金額數量稍大的人來說，如果把每年拿到的配息分成四次（或分成三支ETF分成12次）就能把金額降到2萬元以上，那季配息的確比較有利，可以省下一些成本。
四、季配息容易填息？
季配息一次配息比較少，因此扣的股價也較少，的確在近期之內達成所謂「填息」的機率會比較高。
但填息本身就是個不重要的迷思，它只是ETF配息之後，股價是否剛好漲上去而已，能填息也不代表就穩賺，因為股價也還是可能再跌下來，並不會因為填息快，填息次數變多，就賺比較多，重點還是ETF整體的績效，因此這實際上並不是什麼季配息的優點。
五、資金效率：
有一種看法是，ETF從成分股拿到股息之後，如果放在ETF之內也是放著，不如隔較短時間配出來，以免現金部位較多拖累ETF。
這種說法本身是有可能，但實際上觀察台股ETF，在收到現金股利之後，大多還是會先買進成分股，等到接近配息日之前再賣出股票換現金，或即使暫時留一些現金，也可能用小部位的期貨來避免現金部位拖累表現，所以這點上，採用年配息或季配息的差異有限。
六、季配息會領比較多嗎？
答案是不會，ETF能配息的部分就是這麼多（成分股股息或換成分股時產生的資本利得），配息頻率只差在怎麼分配這些配息的時間而已，有點類似朝三暮四，分配的方式可以參加下一段落的探討。
七、配息數量的穩定性：
股票ETF每年配息有多少是無法事先確定的，更不會是穩定的，但一種選股策略之下，每年的配息（主要來自成分股股息）至少維持在一定的範圍內的機率還較大。
但如果採用每季配息，這時四次配息都要有類似的金額就變得較困難，因為台灣上市公司的配息並非平均分布，是以7、8月的配息最多，6、9月次之，其他月分相對少，不同季節收到的配息數量是有很大落差的。
所以，如果一支台股ETF每季都把上季收到的股票配息全部拿來配息，每季的ETF配息必然會有很大的波動（例如一支高股息ETF 00900就是每次配息數量差異很大），如果一支ETF又要季配息，又想要「相對穩定配息」要怎麼做呢？
就是讓部分配息延後配息時間，例如00878就是每季配息不會差很多，其實就代表它應是在除息旺季的息先保留一些下來，分配一些到淡季去，也就是其實投資人是延後拿到部分配息。
舉個非台股更極端的例子，美國有一支每週配息的 ETF叫WKLY，它幾乎每周都很穩定都配0.02元，看起來非常穩定。但它是怎麼作到的呢？就是它實際所收到的股利大於平均每周的0.02元不少，但每週都只配0.02元，最後多的就保留下來，留到年底再一併配發，例如在配了一年半的每週0.02元之後，它在2022年底配了0.47388元，等於累積大約23週的配息延後發放。
所以，如果想要配息的次數多，又不想要每次拿到配息數量差異很大，就是會得延後自己拿到部分配息的時間。
八、風險分散：
有一種說法是，買三支高股息ETF，除了可達成每月領息之外，還有助於分散投資風險。
分散成三支ETF，而且選股方式不盡相同，的確多少會分散一些風險，但它們的內容都是股票，而且都是台股，甚至選股方式都是偏高股息，不少成分股是重複的，這樣費心力弄成三個標的，實際上分散投資風險的效果卻非常有限。
如果真正想要有效分散風險，應該是選擇不同類型資產（例如搭配債券ETF）或分散市場（例如投資到全球股市）這樣比較有較好的分散風險助益。
九、對資產累積期的投資人造成再投入的麻煩：
如果投資人處於資產累積期，亦即還未退休並有一定的主動收入，合理的作法就是在保留急用金以及近期會用到的錢之外，把日常能多存下來的錢都投入投資配置之中，所以如果拿到ETF配息，也應該再投入買進來達成複利累積資產。
因此，配息拿回自己的錢對這樣的投資人來說並無好處，加上台灣的配息機制，從除息日到領息日有一個月多的時間，這段空窗期等於這筆錢不在投資之內，會影響投資資金的效率。
而每季，甚至每月拿配息的錢更成為非常多餘，配息的次數愈多，造成再投入更麻煩，如果一次數量太少，想多累積一些再一次投入，也可能讓資金的效率變更差。
十、對於已退休需要使用投資資金的人實質差別不大：
對於已退休的人，配息可以拿來當作近期的花用使用，較無再投入的問題，但如前所述，很多時候ETF配息並沒有這麼確定，所以還是需要至少留1-2年需用的現金在帳戶以作為平常花用，而且可定期賣出一部分的股份補配息的不足。
這樣的規劃之下，月配、季配、年配的差異其實不大，只要定期有錢挹注到現金帳戶就能達成類似的效果。
十一、月配息會不會更容易花掉？
有一種人喜歡季配息或月配息，是覺得每個月都有錢進來好像多一筆收入，但如果這樣的想法，會讓自己有更好的理由多花不必要花錢，那反而是對理財不利的。
如前所說，配息是把自己投資的資金拿回來，而不是額外賺到的錢，因為這樣而多花錢，而不是把它再投入，就會不利於累積資產。
十二、心理與投資行為的幫助：
不少人覺得季配息或月配息，可以帶給自己更好的感覺和心情。而如果這樣的感覺，並不會像前述影響到花費，反而因為定期拿到配息，能幫助自己即使在股市下跌的時候，也堅持長期持有，並願意將新資金與配息再持續投入，這樣對投資還是有幫助的。
十三、小結：
如文章前所述，ETF配息本身在投資績效上並沒有什麼助益，反而有可能因追逐高股息獲得較低的報酬，因此改成季配息甚至組成月月配息，除了如果剛好能省下健保補充費的狀況之外，對於財務並沒有實質的幫助，反而增加再投入的麻煩。
但如果能了解前述的配息實際意義與可能的代價之後，確認自己追求月月配息想要的是心理上的助益，並且能幫助自己有更好而非更差的財務行為，也仍然不失為一種可能的選擇。
本文最初發表於《商益》
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元大寶來台灣卓越五十ETF，代號0050，於2003年6月25日上市，最初稱作寶來台灣卓越50，2012年後改名至今，已近20年的歷史。
它是台灣的第一支ETF，同時也是第一支以被動追蹤指數為目標的基金，它的成立是台灣指數化投資的重要里程碑。
本文即趁這0050將近20週年的時機，來探討0050的一些特性，並提供一些相關思考。
一、0050特性探討：
1、涵蓋市場：
0050所追蹤的台灣50指數，收錄台灣流通市值最高的50支上市股票，涵蓋台灣上市市場的大型股，並採用流通市值加權。（相較於台股加權指數是採用總市值加權）
這50支股票，目前（2023年4月底資料）涵蓋上市市場總市值的66.98%，佔整體上市櫃市場約60.9%，已是相當分散且具一定的代表性的組合，是適合投資台灣股市的工具。
2、市值、受益人數、流通性：
從2003年發展至今，0050一直是台灣市場上總市值最大的ETF，目前市值已達2970億（5月26日）。受益人數很長時間也是為最多，但近年為高股息標的0056和00878 超過，排名第3，目前（5月26日）受益人數約65萬人。
0050具有很好的流通性，每日成交張數平均近萬，成交總值近10億，也因此買賣價差較低（約僅0.04%），即使零股交易也有一定的成交量，交易成本相對較低。
規模大、投資者眾的特性，也讓0050擁有折溢價小（實物申贖也是原因之一），以及借券市場較發達等優點。
3、費用率與交易成本：
元大台灣50ETF的總費用率歷年大約在0.4-0.5%左右，在成立時是台灣費用率相當低的基金。但這之後來沒有明顯的下降，主要是固定成本始終在0.4%左右，例如管理費維持在0.32%左右，去年（2022年）再加上保管費0.04%和其他費用0.05%，共有0.41%的固定成本。
不過在交易成本上，台灣50ETF因為是市值型ETF周轉率低，加上採用實物交換，投資人申贖時ETF不用再買賣股票，因此大多維持相當低的交易費用（近年大多是每手續費0.01%以及證交稅0.01%、共約0.02%的成本），加上固定成本，在去年構成總共0.43%的費用率。
一些晚出的ETF，如同樣追蹤台灣五十指數的006208，雖然因採用現金申贖，會有較多的交易成本（但可透過收取申贖費用來抵銷一些），但因為固定費用明顯較低，總費用率這幾年都低於0050，在2022年時僅0.24%，明顯比0050低了一截。
3、配息與稅務：
0050早期只配發成分股的股息為主，因此配息比例接近於台灣大型股的配息比例，由於一些大型股如台積電的配息率較低，所以配息率常低於台股平均。
但2013年開始，除了成分股配息之外，也開始配發資本利得（財產交易所得），亦即在更換成分股時賣出產生的交易所得，因為0050有近20年的歷史，一些持股的持有時間較長，所以一旦換股賣出時，產生的資本利得常常較多，因此資本利得配息不少，近幾年甚至常超過了總配息的一半。
雖然資本利得配息不像股利配息會被扣所得稅，但對於長期投資累積來說，發還資本利得並不是好事（尤其台灣的配息要等超過1個月才入帳，要再投入也損失時間成本），所以配發資本利得雖然不違反ETF的配息規則，但迎合台灣人喜歡高配息的想法而多配息，其實對長期投資人並無太大的好處。
另外，因應一些投資人自動定期買入等需求，元大也出了台灣50連結基金，是一支開放式的共同基金，基金內容即投入0050，雖然會再增加一些成本，但其中可選擇不配息的版本，投資人除了免除配息再投入的麻煩之外，而且不會被收股息稅，對於收入較高、稅級較高的投資人來說是不錯的選擇。
5、投資績效：
以下0050的績效因為取自元大官方提供的各年績效資料，僅統計從2004年到2022年這完整的19個年度的績效，這19年中，0050的總報酬率（根據官網的資料，均假設配息當日再投入）是340.04%，年化報酬為 8.11%，同期間台灣50指數的總報酬率為381.27%，年化報酬為8.62%，平均約為0.51%的追蹤誤差，以0.4-0.5%的費用率來說，是合理的追蹤差距。
也可以看到，如果一個投資人願意長期持有0050並把配息在投入，這近20年可以得到相當不錯的回報，這也是長期指數化投資的力量。
（以下歷年數據可看需要是否需要列出）
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2004 |
5.29% |
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2005 |
8.12% |
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2006 |
20.57% |
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2007 |
11.16% |
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2008 |
-43.10% |
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2009 |
73.65% |
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2010 |
12.85% |
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2011 |
-15.76% |
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2012 |
12.42% |
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2013 |
11.59% |
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2014 |
16.96% |
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2015 |
-6.06% |
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2016 |
18.67% |
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2017 |
18.39% |
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2018 |
-4.89% |
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2019 |
32.97% |
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2020 |
31.63% |
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2021 |
21.77% |
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2022 |
-21.78% |
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總報酬 |
340.04% |
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年化報酬 |
8.11% |
二、0050二十週年延伸與0050相關的思考：
1、選擇006208或0050：
要使用一支ETF進行台灣股市的指數化投資，目前成本合理流通性較好，較適合一般人投資的，就是0050和006208（其他幾支市值加權型ETF，有些流通性太差，有些費用率太高），兩支各有其長處，可依個人需求選擇。
006208有較低的費用率，因此帶來較好的長期預期報酬，但0050的流動性較好，折溢價較低，零股交易更方便，且如果想要利用借券增加一點收益，借出的機會和條件也好於006208。因此，不同的投資人可依自己較在意的部分作選擇。
2、太集中在台積電？
有一種說法，是0050的持股太集中在台積電，風險不夠分散，既然這樣，那還不如直接買台積電就好。
台積電在0050中的市值占比約47%，的確占比不低，但其實較大型的公司占比較高，本來就是市值加權指數的正常現象，且台積電也不是一開始就占比這麼多，而是長期表現很好，所占比例才逐漸增加，同理，如果未來台積電表現不好，占比也會逐漸下降，由其他表現好的大型股取代它的權重。
所以雖然台積電表現不好，0050的表現必會受到影響，但這和單獨持有台積電股票的風險是完全不同的。
但台積電占比高，仍反映了0050在台股指數化投資中還不足的地方，就是只集中在上市的前50支大型股上，如果想要投資到台股更多的股票，目前可以使用投資中型股的0051或投資上櫃的006201與0050搭配，來增加台股的涵蓋比例。
3、台股指數ETF發展的問題：
前述0050的不足之處以及其他選項較少，正反映了一個台灣ETF發行的重大的問題，自從11年前（2012年6月）發行006208之後，就沒有任何新的台股純市值加權ETF發行。
目前僅有的8支台股市值加權型ETF中，有好幾支涵蓋台股市值較廣的，例如006203、0057、006204等，但它們乏人問津，受益人數和規模都很小，流動性不足。
反觀，這十多年來，新發行的台股ETF，大量集中於策略型（尤其高股息）、單一產業型、槓反型等ETF。
這樣的發展斷層，造成台灣不僅還未能有包括完整大、中、小型股的全市場ETF，即使有前述包括中型股的ETF，也因流動性太低而不適合一般投資人，這是台灣投資界（無論是業界還是投資人）還需要努力的。
4、只投資0050的限制：
0050是在台灣很多人進入指數化投資的入門產品，但如果要進行長期指數化投資，就不建議只局限在台股，把0050當作唯一或占大多數資產比重的標的。
的確在過去20年，0050帶來很好的報酬，這反映的是台股市場的好表現。台灣股市在過去10年（全球表現第3）、20年（約9%的年化報酬）或是從成立以來的50多年（總年化報酬超過13%，可惜早期還沒指數化工具可投資），都是一個在全球非常成功的市場。
但過去績效不代表未來，我們不能假定未來台灣股市必然也會有很好的報酬（這不是唱衰台股，而是每個市場都有可能在特定期間表現不佳），而台股市場市值僅占全球市場的近2%，所以應在投資台灣股市之外，把風險分散到其他市場，可避免台灣市場表現不好時，對自身的長期財務規劃造成嚴重的負面影響。
因此在投資0050之外，搭配較高比例的美國或英國等地上市的全球股市ETF，不讓台股在資產中佔比過高，會是一個較合適的作法。
5、用0050短線操作的人比例很高：
0050雖然是台灣規模最大的ETF，但並非0050的投資人都是指數化投資人。指數基金之父約翰‧伯格，曾在ETF出現時提出疑慮，認為不少人會因為它的方便，而走向短線交易，這樣並非執行指數化投資所需要的長期持有。
而0050也有這樣的問題，不少人僅是把它當短線交易或作波段的工具，試圖擇時低買高賣（例如最近台股上漲一波，受益人數就明顯下降），甚至還有用k值進出的無根據作法大行其道。
雖然長期投資人買進時的流通性得益於短線投資人，但對這些想擇時的人來說，失去了完整獲得市場長期報酬的機會。
三、小結：
0050的成立是台灣指數化投資的重要里程碑，發行近20年來，台灣有更多人因此加入指數化投資的行列，但台灣的投資主流仍非長期持有市值加權產品，發行的相關指數化產品還是很不足，值得業者再進一步努力，投資人也要更清楚投資ETF與指數化投資的差異，作出對自身長期更有利的選擇。
本文最初發表於《商益》
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