ETF配息要繳稅嗎？投資台灣上市股票ETF的稅務成本

 

很多人投資ETF喜歡領取配息，但在配息的同時，有可能產生稅務或其他費用成本。

 

本文即探討在台灣發行的股票ETF配息時，可能的稅務成本。

 

在台灣，ETF不能像許多主動基金那樣，由經理人決定要配多少息，因此只有特定來源項目是可以配息的，而不同來源的配息，就會有不同的稅務規則，以下即分別介紹不同性質配息的稅務成本。

 

一、        國內股利或盈餘所得（所得代碼：54C）：

 

這是最常見的股票ETF配息，很多所謂「高股息ETF」，也是以挑選這方面來源多的股票來提高配息。

 

美國市政債（地方政府債）是否適合加入資產配置？

 

之前的文章系列有講過使用市政債CEF，亦即類同開槓桿投資免稅市政債（地方政府債）的一些特色和問題。

 

如果說美國市政債這種資產本身呢？是否適合使用ETF來投資它作為低風險部位呢？本文即簡單從風險、稅務和預期報酬這幾個角度作探討。

一、風險：

考量一種產品是否適合配置，先要看本身的風險以及與股市的相關性與配置效果。

如何在IB（盈透證券）使用「報告」功能查找自動退稅

 IB（Interactive Broker 盈透證券）是一個功能豐富，提供資料詳盡的券商。但有些時候，這反而會成為一個缺點。

因為提供的資料多，有時反而不易查詢想要的資料，而且有些呈現的方式不太直觀，容易造成困擾。

這篇文章就介紹在IB之中，查找「報告」的功能，並以如何查詢美國債券ETF的自動退稅為例子。

一、IB的自動退稅：

美國發行的ETF在配息時，會對台灣投資人收取30%的稅，但有些ETF配息的內容，是美國政府認定不用對外國投資收取的，因此有些券商會在配息時先預扣，但在第二年初確認這部分之後，把去年預扣的稅全部或部分退回，IB就是這方面做得不錯的券商。

這類的稅主要包括兩部分（註）：

1、QII（Qualified Interest Income），即美國債券的配息：包括美國公債、公司債、市政債、抵押債、通膨債券等等。

2、資本返還（ROC）：配息性質屬於返回資本，有時會出現在非美國債券、mlp、Reits等類型資產的ETF之中、詳細說明可參見這篇文章。

美國Reits ETF中的資本返還（ROC）：VNQ、IYR、XLRE、SCHH的比較

如果使用TD Ameritrade、IB等券商投資美國房地產ETF VNQ，可能會注意到每年年初會收到一筆自動退稅，該筆退稅的項目主要是資本返還（Return of Capital，ROC），但如果使用Vangaurd以外其他發行公司的Reits相關ETF，如IYR、XLRE、SCHH等，就沒有這方面的退稅，本文即分析探討這個問題。

一、什麼是資本返還？

資本返還（Return of Capital），在美國的稅務法規上是一個重要的概念，影響到證券獲利的相關課稅。

從字面上的意義來說，資本返還即是指將投資人當初投入的資金還給投資人，中文有句話說「配本金」即是類似的意思。（關於主動債券基金配本金的問題，可參見之前的文章）

實務上來說，如果收入（配息）的來源，並非利息、股息等現金收益（Income），也非資本利得（Capital Gain），都可以視作資本返還，並不一定是狹義的返還當初的投資本金。

使用各地區ETF投資日本股市的稅賦成本

之前的文章簡介了日本股市。要對日本股市進行指數投資，可使用不同地區發行的ETF（使用日本指數或是更廣泛區域指數的ETF都是可能的選擇）

選擇ETF有很多要考量的點，本文主要介紹說明，對台灣投資人來說，各地區的日股ETF在稅務上的相關稅率，並略說明各地日股ETF的狀況。

日股依照目前股價，整體的配息率會約在1.5%-2%左右，可作為相關成本的參考。另外關於各地ETF股息稅的一般介紹可參見之前的文章。

一、美國股市的日股ETF：

日股配息給ETF時會被課10%的稅，ETF配息給投資人時會再扣30%的稅，如果申請NEC退稅，可在隔年拿回這30%的稅。

美國股市有不少日本或亞洲太平洋地區指數的ETF，費用率也不錯。

在澳洲股市買ETF的稅務問題和可能優勢

台灣人使用海外ETF，以美國和英國為大宗，其中美國ETF標的較完整且費用率低，而英國ETF則常有稅務優勢。但除了美國、英國之外，仍有其他股市可能提供部分有利的ETF選擇。

其中，澳洲股市有如Vanguard、iShare、SPDR、VanEck等ETF發行公司進註，發行了不少ETF，也有部分費用率夠低，追蹤指數合理的標的，而台灣人購買澳洲ETF，也相對有部分的稅賦優勢。因此本文即簡介對台灣人來說，使用IB等管道在澳洲股市買ETF的稅務問題，以及有哪些標可能有優勢。

從稅務的角度來說，澳洲上市的ETF大致可分為三類：

一、註冊地在美國的澳洲上市ETF：

這類ETF雖然在澳洲上市，但註冊地仍在美國，因此稅務狀況與之前提到過的美國ETF完全相同，例如美股配息給ETF時不會課稅，但ETF配息給台灣人時會被扣30%的股利稅。

VTI（美國全市場指數）的澳洲版本VTS就是屬於此類，該ETF以澳幣計價，費用率與VTI相同，另也有澳洲版本的VEU（美國以外大型中型股），都是費用率很低的好標的，可惜都沒有稅務上的優勢。

美、英、台上市各類資產ETF股息稅資訊比較整理

海外ETF的股息（Dividend）稅，是海外投資通常會遇到的一項成本，也是很多指數投資者關注或甚至覺得困擾的問題。而稅的問題題也是我為什麼會想使用英國ETF的主要原因。

本文即針對此問題，簡單整理了對於一般台灣投資者來說，使用美國、英國（以愛爾蘭註冊ETF為主）台灣三地所發行的ETF賦稅問題。

投資ETF時可能會負擔的稅可分為兩部分，一部分是資產本身配息（可能是股利或債券利息等）給ETF時，ETF被資產所在地政府收的稅，第二部分是ETF配息給投資人時，投資人被ETF發行地政府所收的稅。

因各不同區域資產都有不同的細節，本文僅大致分為美國和非美國兩類資產（更多細節以後如果有研究會再發文介紹），美國資產會再依資產類型狀況細分，並說明前述兩階段各會被收多少稅，以及是否可以由券商自動退稅或申請退稅。

關於向美國政府申請退稅，目前的個人觀點認為用個人免稅額拿回所有美國扣的30%稅，應該是不太合乎規定，但使用 NEC申請取回非應稅利息股息部分，以及重覆課稅的非美來源股稅應是合乎相關規定的（關於NEC退稅，可參見RIB大網站的文章），以下敘述也基於此觀點。

此外，每家券商（包括美國券商或複委託）是否會自動退稅或能否申請退稅都不一定，需實際試驗或詢問各自券商。

一、美國一般股ETF的稅：

1、美國ETF：股票配息給ETF時不扣，ETF配息時扣30%稅，理論上不能退稅。
2、英國ETF：股票配息給ETF時扣15%，ETF配息不扣。
3、台灣ETF：股票配息給ETF時扣30%，ETF配息時依個人狀況而定。（註）

固定收益投資報酬的各種可能來源和風險

固定收益投資（Fixed income）的一個特性，是相較於股票或其他投資，可以看到比較明確的預期報酬（例如用到期殖利率扣除費用來估算），但在看到預期報酬之時，先應該先認知到，所有的預期報酬都有它的合理來源，這可能是某種成本，可能是某種風險。

也許我們應該先換位思考，如果我是一個固定收益產品的發行者，我為什麼要發行一個產品，把錢給買產品的人呢？我會無緣無故給對方很高的利息嗎？是不是在有人願意買的情況下，能省則省？可以想見正常來說，任何一分利息，幾乎一定有某種原因理由，不會隨便讓投資人有白吃的午餐。（如果不好好精算就亂發高利息產品，那更應該擔心發行人有沒有能力還錢。）

以下即從這個角度思考，分析各種產品中，固定收益投資報酬的可能來源：

（一） 資金時間價值成本：

資金有其時間價值，今天的一筆錢和明天的一筆錢價值是不同的，所以我們把錢放在銀行一段時間就可以獲得利息。在台灣，台幣活存利息（因有存保，幾乎是接近零風險）就是最基本的資金時間價值成本，基本上與央行決定的利率直接相關。

如何合理評估英國上市美股ETF的績效？

本篇探討的是在英國上市愛爾蘭註冊的美股ETF

要考量一支ETF的表現，重點應不在於直接看絕對績效數字的好壞，更很重要的一點是與所追蹤指數的貼近程度，看是否在扣除費用之後，能長時間持續接近指數的表現（稍多或稍少都算是很理想的），而沒有太多的追蹤偏差（超過或落後太多都是不好的），這樣的ETF表現，以及背後所其代表的，經理人或整個經營團隊的追蹤技術能力，才更能讓人放心長期持有。

但在與指數比較績效的時候會遇到一個問題，就是股息稅對ETF和指數的影響，大多數的指數都會有稅前和稅後的指數，假設股息不扣稅的（配息完整再投入）稱作gross，考慮股息稅的（配息扣稅之後再投入）稱作net（指數的差別說明可以參見綠角的文章），一般說來，以net的指數來與ETF比較是較為適當合理，因為ETF收到所持有各個國家的股息時，一般也是會先扣稅，之後才會發給投資人或再投入股市中，和net的計算方式是很類似的。

但指數編製者在編製net的計算方式時，是以各國家對於一般海外投資者的稅率為主，因此未能考量到各地區的法人（ETF）在收到股息時，實際上會被收多少稅，造成在績效比較上會出現偏差。

這種狀況反應在本篇探討的主題，即英國上市的美股ETF的績效評估上。我們以iShares  Core S&P 500 UCITS ETF（CSPX）為例來說明，在該ETF的績效頁中。我們看到了以下的績效比較，這裡再加上追縱差距的數字（正數為超越指數，負數為落後指數）：

	2014	2015	2016	2017	2018
Total Return     總報酬	13.24%	0.99%	11.54%	21.4%	-4.72%
Benchmark 對應指數	12.99%	0.75%	11.23%	21.1%	-4.94%
追蹤績效差距	0.25%	0.24%	0.31%	0.3%	0.22%