2024年另類投資資產表現回顧

2024年的各類資產市場表現如以往一般分歧，本篇文章回顧去年除了一般股票、債券以外，另類投資資產的表現，包括房地產、原物料、股債混合、貸款、加密貨幣等。

關於主要股市和主要債市在2024年的表現可參見綠角的這篇和這篇文章。關於各單一股市表現可參見我之前這篇文：

主要股債以外的資產種類很多，這裡只列出與股市大盤指數相關度相對較低，也許可能納入資產配置的指數表現。內容是以美金計價的指數表現，因此台幣使用者實際上投入這些資產的績效，會因為2023年台幣對美元的匯率下跌而明顯增加。

一、資產績效列表：

2024年全球股市報酬排名

 2024年結束了，延續去年的統計文章，2024年全球整體市場表現很好，但各市場股市與2023年類似，呈現各市場報酬差異極大的狀況，這篇文章列出2024年全球49個市場（較去年少一個被FTSE指數踢出的巴基斯坦）以及各區域的MSCI指數報酬並作出探討。

以下如未特別註明，都採用的是該市場的美元計價MSCI IMI( Investable Market Index)指數，即包括該市場的大型、中型和小型股，採Gross版本的指數，即反映配息再投入的整體報酬，列表中且列出2023年的績效作比較。

全球國內股票市值與指數收錄市值比較（2024年9月）

 去年的文章中介紹了2023年9月底時，全球股市國內股票總市值，與指數市值（流通市值）的比較。至今又過了一年，又有了不少的變化。

本文即參照2024年9月底的資料，並以市值排列列出相關數據。

一、股市市值與指數收錄市值列表：

以下的表格，以2024年9月底，世界交易所聯合會（World Federation of Stock Exchange）所提供各市場總市值並算出佔比，再與知名的VT這支全球股市ETF所追蹤的FTSE Global All Cap Index（以下簡稱指數）中，所收錄股票各國市值和所佔比例作比較，以下市值單位為百萬美元。

其中只包括本國股市上市的本國股票，因此會漏掉只在國外上市的公司市值。

美國上市比特幣現貨ETF比較（IBIT、ARKB、BTCW、BTCO、BITB、HODL、EZBC、FBTC、BRRR、GBTC、DEFI）

2024年1月10日，SEC終於通過了11支比特幣現貨ETF在美國上市，並在1月11日開始上市交易。

至此，要相對安全地投資比特幣，不用經過歐洲股市買ETP或經由加拿大股市買ETF，也不用忍受折溢價（之前的封閉式基金）或期貨正價差（比特幣期貨ETF）

本文介紹比較美國上市比特幣現貨ETF的特性和優缺點。

在文章開始之前，請注意加密貨幣並非資產配置必備的一環，它是一種波動很大，風險很高的資產類型，是否像全球股市債市那樣長期正報酬也沒有保證，因此即使要配置，也只建議小比例配置。

一、名稱和簡介：

11支ETF的標的內容都是比特幣，因此不對內容細節作更多介紹，僅簡述發行歷史。

1、IBIT：iShares Bitcoin Trust：新申請發行。

2、ARKB：ARK 21Shares Bitcoin ETF：新申請發行。

3、BTCW：WisdomTree Bitcoin Fund ：新申請發行。

4、BTCO：Invesco Galaxy Bitcoin ETF ：新申請發行。

5、BITB：Bitwise Bitcoin ETF ：新申請發行。

6、HODL：VanEck Bitcoin Trust ：新申請發行。

7、EZBC：Franklin Bitcoin ETF ：新申請發行。

8、FBTC：Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust：新申請發行。 

9、BRRR：Valkyrie Bitcoin Fund ：新申請發行。

10、GBTC：Grayscale Bitcoin Trust：是由原本灰度發行的封閉式基金轉成ETF，也因此是目前規模最大的比特幣ETF。

11、DEFI：Hashdex Bitcoin ETF：是由原本Hashdex發行的比特幣期貨ETF轉成現貨ETF。

二、儲存方式、安全性與比特幣保管機構：

加密貨幣儲存的風險是一個很重要的問題，也是投資人會想選擇採用ETF投資的重要原因之一。

2023年另類投資資產表現回顧

 

2023年的各類資產市場表現如以往一般分歧，本篇文章回顧去年除了一般股票、債券以外，另類投資資產的表現，包括房地產、原物料、股債混合、貸款、加密貨幣等。

關於主要股市和主要債市在2023年的表現可參見綠角的這篇和這篇文章。關於各單一股市表現可參見我之前這篇文：

主要股債以外的資產種類很多，這裡只列出與股市大盤指數相關度相對較低，也許可能納入資產配置的指數表現。內容是以美金計價的指數表現，因此台幣使用者實際上投入這些資產的績效，會因為2023年台幣對美元的匯率下跌而明顯增加。

一、資產績效列表：

2023年全球股市報酬排名

2023年結束了，延續去年的統計文章，2023年全球整體市場表現很好，但各市場股市與2022年類似，呈現各市場報酬差異極大的狀況，這篇文章列出2023年全球50個市場以及各區域的MSCI指數報酬並作出探討。

以下如未特別註明，都採用的是該市場的美元計價MSCI IMI( Investable Market Index)指數，即包括該市場的大型、中型和小型股。今年改採用的Gross版本的指數，即反映配息再投入的整體報酬，列表中且列出2022年的績效作比較（不過2022年採用的還是股息扣稅之後NET版本的指數）。

排名	市場	2023年報酬	2022年報酬
1	匈牙利	52.84%	-31.17%
2	波蘭	51.76%	-25.06%
3	希臘	50.65%	4.27%
4	埃及	49.53%	-23.27%
5	墨西哥	42.09%	0.00%
6	羅馬尼亞	38.32%	-10.91%
7	義大利	37.46%	-15.68%
8	捷克	36.86%	-13.79%
9	秘魯	36.64%	8.40%
10	台灣	33.66%	-29.05%
11	巴西	33.28%	10.31%
12	西班牙	31.26%	-7.35%
13	丹麥	29.99%	-5.90%
14	美國	26.25%	-19.61%
15	荷蘭	25.74%	-26.77%
16	印度	25.65%	-9.07%
17	愛爾蘭	25.18%	-21.71%
18	韓國	24.45%	-29.76%
19	瑞典	24%	-31.68%
20	德國	23.32%	-23.11%
21	法國	21.84%	-14.01%
22	奧地利	19.95%	-22.55%
23	日本	19.41%	-15.78%
24	越南	18.80%	-45.22%
25	瑞士	16.87%	-18.65%
26	哥倫比亞	15.42%	-13.06%
27	加拿大	15.39%	-12.79%
28	英國	14.45%	-9.76%
29	沙烏地阿拉伯	14.23%	-5.13%
30	澳洲	13.57%	-7.85%
31	葡萄牙	11.79%	0.38%
32	智利	10.29%	19.18%
33	巴基斯坦（註2）	9.14%	-36.97%
34	比利時	8.02%	-15.36%
35	挪威	7.35%	-11.82%
36	以色列	6.66%	-26.87%
37	印尼	5.68%	0.18%
38	新加坡	5.31%	-10.29%
39	紐西蘭	4.02%	-15.87%
40	菲律賓	3.51%	-14.31%
41	阿聯	2.18%	-5.94%
42	卡達	1.68%	-7.37%
43	南非	1.63%	-3.90%
44	馬來西亞	-0.40%	-7.71%
45	芬蘭	-0.91%	-18.55%
46	科威特	-7.46%	7.36%
47	土耳其	-9.25%	103.96%
48	中國（註1）	-9.98%	-23.66%
49	泰國	-11.96%	1.90%
50	香港	-14.09%	-5.35%
	全球	22.18%	-18.40%
	成熟亞太	14.70%	-13.06%
	新興市場	12.13%	-19.83%
	已開發歐洲	20.27%	-16.71%
	北美	25.71%	-19.29%

在歐洲，狹義的「ETP」是指什麼？產品結構與相關風險為何？

之前的文章介紹過，廣義的ETP（Exchange Traded Product）亦即「交易所交易產品」，包括各種在交易所交易的產品，如ETF、ETN、ETC、ETD等等…。

但在歐洲，近年來ETP卻有另一種更明確的意義和產品相關規範，亦即這篇文章要介紹的，狹義的ETP產品。

一、歐洲出現狹義ETP的原因和發展：

在美國，ETF有很多種不同的結構  （可參見綠角的文章），因此如果需要集中投資標的時候（例如黃金等單一原物料ETF）可以使用其他結構的方式發行ETF，不至於受限。

 但在歐洲，ETF的發行必須遵守  UCITS 相關規定，如果不是追蹤特定指數的ETF，要遵守單一發行者標的不超過10%的限制（追蹤指數的ETF可放寬到最高特定發行者35%）。

應該因為不好看中國股市就排除它嗎？

 

之前的文章講到，如果基於理念想排除投資中國股市債市，是合理的作法，並說明了有什麼適合的方式和標的。

但也講到，並不建議因為「不看好」中國市場所以排除中國股市，因為那就像在2007年很多人看好中國市場，很多是基於近因偏誤而來。

以下從報酬與波動風險兩部分，來說明將中國股市包括在全球投資之內，是較為合理的作法。

 一、報酬績效：

中國股票（無論是A股還是香港美國上市的股票）這幾年的確表現很差。

例如今年（2023年）全球股市（MSCI ACWI IMI NET）到11月3日為止是 10.2%，但中國指數（MSCI China IMI NET，香港美國上市的股票佔比較高）為-9.58%，中國全市場指數（MSCI China ALL Shares IMI NET，給予A股完整權重） 為-9.5%。

全球國內股票市值與指數收錄市值比較（2023年9月）

去年的文章中介紹了2022年9月底時，全球股市國內股票總市值，與指數市值（流通市值）的比較。至今又過了一年，又有了不少的變化。

本文即參照2023年9月底的資料，並以市值排列列出相關數據。

一、股市市值與指數收錄市值列表：

以下的表格，以2023年9月底，世界交易所聯合會（World Federation of Stock Exchange）所提供各市場總市值並算出佔比，再與知名的VT這支全球股市ETF所追蹤的FTSE Global All Cap Index（以下簡稱指數）中，所收錄股票各國市值和所佔比例作比較，以下市值單位為百萬美元。

其中只包括本國股市上市的本國股票，因此會漏掉只在國外上市的公司市值

台灣人如何用ETF投資「排除中國」的全球配置

資產配置除了財務上的考量之外，也可能包括一些個人理念的考量。

例如在台灣可能有不少人會認為因為中國是想吞併我們的敵國，所以不想要投資於中國公司或政府相關的標的，如果是這樣，應該要怎樣作股債配置好呢？

本文即從股債兩個方面來探討可能的配置方式。

一、全球股市配置： 

首先要看每個人的觀點，來確認要排除多少中國相關投資。

在股市方面排除的最低程度，是美國政府所限制不能投資的中國軍工相關企業（即所謂黑名單），所以只要是在美國購買的所有ETF，都不會投資到這些（包括滬深300或中證500的ETF裡都會特別排除這些公司）。