在歐洲，狹義的「ETP」是指什麼？產品結構與相關風險為何？

之前的文章介紹過，廣義的ETP（Exchange Traded Product）亦即「交易所交易產品」，包括各種在交易所交易的產品，如ETF、ETN、ETC、ETD等等…。

但在歐洲，近年來ETP卻有另一種更明確的意義和產品相關規範，亦即這篇文章要介紹的，狹義的ETP產品。

一、歐洲出現狹義ETP的原因和發展：

在美國，ETF有很多種不同的結構  （可參見綠角的文章），因此如果需要集中投資標的時候（例如黃金等單一原物料ETF）可以使用其他結構的方式發行ETF，不至於受限。

 但在歐洲，ETF的發行必須遵守  UCITS 相關規定，如果不是追蹤特定指數的ETF，要遵守單一發行者標的不超過10%的限制（追蹤指數的ETF可放寬到最高特定發行者35%）。

應該因為不好看中國股市就排除它嗎？

 

之前的文章講到，如果基於理念想排除投資中國股市債市，是合理的作法，並說明了有什麼適合的方式和標的。

但也講到，並不建議因為「不看好」中國市場所以排除中國股市，因為那就像在2007年很多人看好中國市場，很多是基於近因偏誤而來。

以下從報酬與波動風險兩部分，來說明將中國股市包括在全球投資之內，是較為合理的作法。

 一、報酬績效：

中國股票（無論是A股還是香港美國上市的股票）這幾年的確表現很差。

例如今年（2023年）全球股市（MSCI ACWI IMI NET）到11月3日為止是 10.2%，但中國指數（MSCI China IMI NET，香港美國上市的股票佔比較高）為-9.58%，中國全市場指數（MSCI China ALL Shares IMI NET，給予A股完整權重） 為-9.5%。

全球國內股票市值與指數收錄市值比較（2023年9月）

去年的文章中介紹了2022年9月底時，全球股市國內股票總市值，與指數市值（流通市值）的比較。至今又過了一年，又有了不少的變化。

本文即參照2023年9月底的資料，並以市值排列列出相關數據。

一、股市市值與指數收錄市值列表：

以下的表格，以2023年9月底，世界交易所聯合會（World Federation of Stock Exchange）所提供各市場總市值並算出佔比，再與知名的VT這支全球股市ETF所追蹤的FTSE Global All Cap Index（以下簡稱指數）中，所收錄股票各國市值和所佔比例作比較，以下市值單位為百萬美元。

其中只包括本國股市上市的本國股票，因此會漏掉只在國外上市的公司市值

台灣人如何用ETF投資「排除中國」的全球配置

資產配置除了財務上的考量之外，也可能包括一些個人理念的考量。

例如在台灣可能有不少人會認為因為中國是想吞併我們的敵國，所以不想要投資於中國公司或政府相關的標的，如果是這樣，應該要怎樣作股債配置好呢？

本文即從股債兩個方面來探討可能的配置方式。

一、全球股市配置： 

首先要看每個人的觀點，來確認要排除多少中國相關投資。

在股市方面排除的最低程度，是美國政府所限制不能投資的中國軍工相關企業（即所謂黑名單），所以只要是在美國購買的所有ETF，都不會投資到這些（包括滬深300或中證500的ETF裡都會特別排除這些公司）。

如何使用IB盈透證券在英國買現貨黃金（XAUUSD）白銀（XAGUSD）

在IB（Interactive Broker、盈透證券）有一項直接購買貴金屬的功能，可以方便投資人不需要透過ETF或ETC即可以投資倫敦交易所的現貨黃金和白銀。

在IB的產品代號為XAUUSD（黃金），XAGUSD（白銀）。 

在黃金的部分，另有專門為美國人所設的美國黃金，台灣人不能買賣，而內扣費用也較高一些。所以本文主要介紹倫敦的黃金與白銀。

一、交易方式、時間與交易單位：

要買賣倫敦現貨黃金、白銀，需要在ib網站的帳戶設置中，在交易許可欄位中，選擇「金屬」，並設置開啟該項交易許可。

這項產品，有限制美國、香港、澳洲、日本、加拿大的居民不能買賣。台灣人是沒有問題，只要開啟即可。

彭博巴克萊全球綜合債券指數分析--以AGGG（AGGU）為例（2023年版）

去年的文章，介紹探討了全球投資級債券為範圍的彭博巴克萊全球綜合債券指數（Bloomberg Barclay Global Aggregate Bond Index）的內容，本文是2023年的更新數據資料。

如果想用一支ETF大致概括全世界的投資級債券，就可以使用該指數的ETF。但由於彭博沒有提供公開免費的指數內容細節，因此這裡只能藉由相關ETF的資訊來間接了解指數的內容。

一、相關ETF簡介：

目前追蹤彭博巴克萊全球綜合債券指數的ETF主要有兩支。

一是iShare在英國上市的aggu（美金避險累積）、aggg（美金不避險配息）與agug（美金避險配息），費用率0.1%，共收錄債券12901支（較1年前增加了2000多），雖然離指數全部28000多支還差很多，但已是收錄較多的。

亞洲與太洋洲國家與市場整體指數化投資ETF產品評比

指數化投資與ETF起源於北美，其後發展至歐洲，相較而言，亞洲地區屬於較為後進，但近年來ETF的發展也愈來愈快速，但也有很多ETF並不屬於指數化投資範疇，或費用率過高。

本文從指數化投資的角度，把相關各類ETF產品的品質轉換成分數，來評比各亞洲與大洋洲國家地區的相關產品，能滿足多少指數化投資的需求。

一、評分方式：

評分一共分成7個區塊：本土股市、全球股市、本土債市、全球債市、通膨連結債券、本土Reits、全球Reits。

全球股市指數與相關ETF（2023年版）

MSCI ACWI 指數市場分布

之前的文章介紹了全球股市指數與相關的ETF之後，之後已過了近四年，本文即對全球股市三大系列指數與相關標的內容作一更新，如果如果想以一支ETF含蓋全球市場（包括已開發市場和新興市場），即可參考本篇文章。

本文僅收錄被動市值加權，且至少包括大型和中型股的指數與相關標的，介紹的ETF如有美元計價，即會以美元計價版本為主。

以下依照不同系列的指數來介紹：

一、富時（FTSE）系列指數：

（一）富時完整全市場指數（FTSE Global Total Cap Index），收錄全球49個市場的大型、中型、小型和微型股。

2023年5月底時，共收錄18905支股票，指數市值（流通市值）69,386,193（百萬美金）

富時完整全市場指數是目前收錄股票數最多的指數，但世界交易所聯合會的資料中可看到，全球約有55000多家上市公司，因此未納入此指數的股票還有很多。而納入該指數的總流通市值大約佔全球上市公司總市值的65%左右（根據世界交易所聯合會資料概估）。

關於ETF收益平準金的十八個錯誤理解，以00878和00919相關數據為例的說明

收益平準金是在台灣的ETF中，常常討論的熱門話題，近來老牌的高股息 ETF  0056也增加了收益平準金這個機制，更是又帶起一波關注。

對我一個指數化投資人而言，重點在長期總報酬，因此我認為這個機制對投資人其實也沒明顯好處，但也沒太大壞處，就是個可有可無的機制。

但發現在網路上，大家不僅對它非常重視，討論熱烈，可是無論支持、反對或是持平的各方其實都常有一些對它的誤解，所以寫了這篇文章，說明許多對收益平準金的錯誤認知，並且以實際實行平準金的ETF00878、00919的狀況為例，來合理了解收益平準金是什麼。

一、簡述收益平準金的設立原因與目的：

會有收益平準金的一個重大前提，是追蹤指數（無論是指標指數還是策略指數）的ETF，與主動操作的開放基金不同，會較嚴格限制哪些錢「可以」（可以不代表一定要配）拿來配息，哪些不行。

我手上有一些XX幣被套牢怎麼辦？能否買一些該幣的投資產品？

常在網上看到或被問到一種問題：我手上有一些XX幣，但現在跌了很多被套住，怎麼辦？有沒有建議有該幣的相關標的可以投資？

這問題可以分兩部分。

第一是，如果你沒有要用某種外幣（無論是旅行、生活、投資）你就不要買或留很多XX幣，如果因為工作所得的外幣，但可想見用不到的部分，那就在合理的交易成本之下，早點換成你會用到的貨幣，而不是去負擔不必要的匯率風險。