近年來美國科技股表現優異，因此受到許多投資人的喜愛，也有些人認為經濟的成長是靠科技發展，所以應該要投資科技股相關ETF，雖然我是較支持投資整體市場，也並不贊成這種選ETF的方式，但會建議如果真的想要投資科技股，應該了解，所謂「科技股」並不是一個固定的範圍，而是可能有不同的定義，反映在不同的ETF標的上。
本文即厘清一些美國上市的主要「科技股ETF」的分類方式、投資範圍以及權重規則，提供想投資的人參考。
一、XLK（費用率0.09%）
這是美國歷史最久的科技股ETF，費用率也最低，追蹤的是標普發行的Technology Sector Select index，投資於標普500指數中，屬於資訊科技類的公司股票。換言之，就是只收錄美國的大型科技股，成分股只有67支。
標普指數的產業分類方為GISC，底下共有11個大分類，「資產科技」就是其中之一。
GISC中資訊科技的範圍可能跟大家想像的不同。例如Google和Meta是屬於通訊服務，亞馬遜和特斯拉則是屬於非必需消費品，都不是資訊科技，因此都未收錄在XLK中。
XLK設有權重上限的規則，這造成了最近該ETF需要一次大幅買賣蘋果和輝達兩大公司的狀況，該規則是為了符合美國證券交易委員會（SEC），對RIC架構基金所設下的所謂25/50 法則，包括單一公司機構（政府發行或現金除外）發行的證券不得超過基金的25%，以及佔比5%以上的公司機構的證券，總共不得超過基金的50%。
因應這個要求，標普指數的規則為：
1、當一家公司的股票已達到ETF的24%以上的時候，在每季調整的時候，就要降到23%，以避免之後超過25%。多出來的權重按比重分配給其他成分證券。
2、當所有比重超過4.8%的公司的總佔比，超過50%的時候，就把這其中權重最小公司的佔比砍到4.5%，並分配給後面的其他證券，以達成不會超過50%的目標。
XLK原本最大的兩支股票是微軟和蘋果，第三大是輝達，當這一年輝達的股票開始大幅上漲時，這三支股票的市值佔比加起來就超過了50%，這時輝達作為其中流通市值最小的股票，就會在每次調整的時候被砍到剩4.5%，並分配給後面的成分股。
但之前指數評價日時，出現了反轉，剛好那時輝達大漲，流通市值一度超過了蘋果，雖然後來蘋果又反超，但還是得根據當日的數據來調整權重。也就是變成蘋果要從原本的21%多被砍到4.5%，而輝達作為排第2的公司不用減少，反而要從本來的6%加買回去到22%左右，這就會造成ETF一次就有相當大的周轉比例了。
這種必須超大幅變動持股的狀況，可能是當初設計這套規則時，沒有想到未來大型科技股會如此集中，但某方面也是因為，這指數不僅是單一產業，而且選股範圍只限於標普500的大型股。所以前幾大股票表現超強的時候，會出現這種情形。如果買的是收錄更廣泛的ETF，就相對不會有這樣的結果。
二、VGT（費用率0.1%）
追蹤的是MSCI US Investable Market Information Technology 25/50 Index，MSCI指數用的標產分類也是GISC，所以收錄的科技股範圍和XLK類似，但因為指數包括了中、小型股，因此成分股多了很多，共有320個。
因此，相對而言前幾大股票的佔比沒像XLK這麼高，雖然也會因為25/50的規則（MSCI的實行細則和SPDR有些不同，但原則類似），需要調整前幾大股票，但需要調整的幅度就沒有這麼大。目前前三大股票大致都維持應有的比重，只有第四大的高通因為這個規則，而稍減少了一些佔比，也暫時還不會出現需要大量買或賣的狀況。
三、IYW（費用率0.4%）：
追蹤的是 Russell 1000 Technology RIC 22.5/45 Capped Index，收錄公司規模大小為大型和中型股，因此收錄數量在XLK和VGT之間，共140支股票。
羅素指數採用的是ICB這個產業分類，與GISC的分類細節不同，例如Google和Meta都分到科技而非通訊類股，因此IYW就都有收錄。
該指數對於前幾大公司有類似的分散規則，4.5%以上的公司不能超過45%的上限，因此除了前三大的蘋果、微軟、輝達之外的公司（這三大公司已經接近45%），如meta就被降低權重到4.5%以下，但相較而言還不會出現XLK那種大量變動的狀況。
四、 IGM（費用率0.41%）：
追蹤的是S&P North American Expanded Technology Sector Index： 它雖然是S&P指數，採用GISC分類，但它除了收錄資訊科技這個大類之外，還收錄通訊服務類股中的網路服務、網路媒體等產業，因此也有收錄Google、Meta等公司。
該Expanded版本指數 還特別加收不在上述範圍的Netflix。此外，因為地理範圍是北美，所以除了美國公司之外還會收錄少數加拿大的科技公司。
規模方面，收錄大、中型公司以及一部分小型股公司，總成分股281個。
雖然也會有前幾大公司上限的問題，但因為它直接限制單一公司上限是8.5%，所以不太會像XLK那樣，有突然需要大幅更動持股比例的狀況。
五、Ixn（費用率0.41%）
追蹤的是S&P Global 1200 Information Technology 4.5/22.5/45 Capped Index，該指數除了XLK中收錄的，標普500中的資訊科技公司之外，也收錄台積電、艾斯摩爾、三星等等非美國的大型資訊科技公司。其中美國公司約80%，非美國公司約20%。所以如果你不想只限投資於美國或北美的科技公司，可考慮它，
同樣會有前大幾股票上限的問題，但因為前三大股票市值佔比沒這麼大，所以調整的幅度也較小一些。
六、SOXX（費用率0.35%）、 SMH（費用率0.35%）：
資訊科技其實包括很多子分類，而其中半導體產業是近來很火紅的產業，所以可能有些投資人會想特別投資這個子分類的ETF。
美國主要有兩支ETF集中投資於半導體產業，SOXX追蹤的是知名的費城半導體指數，而SMH追蹤的是MVIS US Listed Semiconductor 25 Index。
兩個指數都是收錄在美國上市的半導體公司，主要差別有三個，一是前者有30個成分股，而後者只有25個。二是前者單一公司上限為8%，後者單一公司上限為20%。三是前者只以美國上市的市值來計算權重，後者以該公司整體流通市值來計算權重，這規則造成最大的差別就是台積電，在SMH中台積電是僅次於輝達的第二大成分股，但在SOXX中因為只算ADR的權重，所以只是第10大股票。
因為這三個因素，所以SMH前兩大股輝達和台積電的佔比相對高，而以今年兩家公司股票都表現突出的狀況下，SMH的表現就會優於SOXX，但如果未來表現好的股票不是集中在前幾大股票，那可能兩者的表現就會反過來。
七、QQQ（費用率0.2%）QQQM（費用率0.15%）
這兩支ETF都追蹤納斯達克100指數，雖然該指數並非純粹的科技股指數，但知名度高，很多想投資科技股的人會投入。
它投資在斯達克上市的前100大非金融股。這個規則造成了它有幾個特色：
1、會包括很多非科技股，例如好事多、百事可樂、莫德納、星巴客等等，狹義的科技類股只佔大約60%。
2、會包括一些在美國有上市的非美國公司 如荷蘭的艾斯摩爾、中國的拼多多、阿根廷的美卡多等。
3、會漏掉不少在紐約交易所上市的重要科技股，例如Saleforce、IBM、惠普、Dell、Snowflake等等，台積電也是因為ADR是在紐交易所上市而未收錄。
4、會包括一些不在前述科技股指數分類之中，但很多人認為是科技股的公司，如亞馬遜、特斯拉等。
納斯達克100指數也有前幾大上限的限制，規則是超過的狀況下，前幾大股同步刪減，因此2023年7月時，上漲很多的前7大公司都被大幅縮減佔比，但也因為收錄範圍較廣，不像XLK那樣一次增減幅度那麼大，只是因為QQQ的規模較大，所以還是對市場有一些衝擊。
八、小結：
本文介紹可能的美國或全球科技股ETF選擇。
XLK和VGT是費用率較低的選擇，兩者的科技股的定義接近，但其中VGT涵蓋中小型股，較為分散。
iShares出的三支科技股ETF IYW、IGM和IXN，費用率較高，但假如收錄範圍和權重的特點，較符合投資人的需求，仍然是可行的選擇。
如果想專注於半導體股，SOXX和SMH都是合理的選擇，可依照對指數規則的偏好來選擇。
QQQ最為知名，但收錄內容較龐雜，也漏掉很多科技股。但假如真的對它的內容較為偏好，也並非不能選擇，想長期持有也可以選擇費用率更低的QQQM。
但最後還是要提醒，任何一種產業的股票績效，不可能永遠都領先其他產業和大盤平均，即使你想要重押科技股，需先作好在相當一段時間科技股表現落後時的準備，也不要過度高度集中配置，才能真正堅持長期投資。
本文最初發表於《商益》
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