最近台灣知名的高股息ETF 0056，跟上主要競爭產品的00878，由年配息改為季配息，並也納入平準金制度。
雖然以前就有人提出月月配息的概念，但近期更多人開始探討持有3支ETF就能達成月配息的效果。例如選熱門的三支季配高股息ETF 0056、00713、00878 （也有人把00713改成00919），或是元大投信也打出自家三支ETF：0056、00713、00850 來達成每月配息的效果。
本文即從不同的角度，探討ETF配息次數變多，甚至用不同的ETF組成月配息配置可能的優缺點與意義。
一、對ETF配息應有的基本理解：
ETF配息就等於是投信把在ETF中原本即屬於投資人的一部分資產交還給投資人，與賣出ETF是類似的效果，差別只是在於是否要自己下單以及付出手續費。所以配息並不等於賺錢。配息次數多少也跟會賺多少錢無明顯關係。
反而，如果為追求更高的配息，而選擇高股息ETF，因為費用率和換股成本較高，很可能長期下來的總報酬會低於大盤型ETF。
二、配息匯費成本
ETF每次配息時，投資人可能會被收10-20元的匯費，所以配息次數增加成本也會增加，不過這部分整體而言影響有限，另也可以將帳戶設定成與該ETF的保管銀行相同的銀行，來節省這筆費用，
三、稅務成本：
ETF的股利配息每筆超過2萬元時，會需要扣繳二代健保費補充費用。對於投資金額數量稍大的人來說，如果把每年拿到的配息分成四次（或分成三支ETF分成12次）就能把金額降到2萬元以上，那季配息的確比較有利，可以省下一些成本。
四、季配息容易填息？
季配息一次配息比較少，因此扣的股價也較少，的確在近期之內達成所謂「填息」的機率會比較高。
但填息本身就是個不重要的迷思，它只是ETF配息之後，股價是否剛好漲上去而已，能填息也不代表就穩賺，因為股價也還是可能再跌下來，並不會因為填息快，填息次數變多，就賺比較多，重點還是ETF整體的績效，因此這實際上並不是什麼季配息的優點。
五、資金效率：
有一種看法是，ETF從成分股拿到股息之後，如果放在ETF之內也是放著，不如隔較短時間配出來，以免現金部位較多拖累ETF。
這種說法本身是有可能，但實際上觀察台股ETF，在收到現金股利之後，大多還是會先買進成分股，等到接近配息日之前再賣出股票換現金，或即使暫時留一些現金，也可能用小部位的期貨來避免現金部位拖累表現，所以這點上，採用年配息或季配息的差異有限。
六、季配息會領比較多嗎？
答案是不會，ETF能配息的部分就是這麼多（成分股股息或換成分股時產生的資本利得），配息頻率只差在怎麼分配這些配息的時間而已，有點類似朝三暮四，分配的方式可以參加下一段落的探討。
七、配息數量的穩定性：
股票ETF每年配息有多少是無法事先確定的，更不會是穩定的，但一種選股策略之下，每年的配息（主要來自成分股股息）至少維持在一定的範圍內的機率還較大。
但如果採用每季配息，這時四次配息都要有類似的金額就變得較困難，因為台灣上市公司的配息並非平均分布，是以7、8月的配息最多，6、9月次之，其他月分相對少，不同季節收到的配息數量是有很大落差的。
所以，如果一支台股ETF每季都把上季收到的股票配息全部拿來配息，每季的ETF配息必然會有很大的波動（例如一支高股息ETF 00900就是每次配息數量差異很大），如果一支ETF又要季配息，又想要「相對穩定配息」要怎麼做呢？
就是讓部分配息延後配息時間，例如00878就是每季配息不會差很多，其實就代表它應是在除息旺季的息先保留一些下來，分配一些到淡季去，也就是其實投資人是延後拿到部分配息。
舉個非台股更極端的例子，美國有一支每週配息的 ETF叫WKLY，它幾乎每周都很穩定都配0.02元，看起來非常穩定。但它是怎麼作到的呢？就是它實際所收到的股利大於平均每周的0.02元不少，但每週都只配0.02元，最後多的就保留下來，留到年底再一併配發，例如在配了一年半的每週0.02元之後，它在2022年底配了0.47388元，等於累積大約23週的配息延後發放。
所以，如果想要配息的次數多，又不想要每次拿到配息數量差異很大，就是會得延後自己拿到部分配息的時間。
八、風險分散：
有一種說法是，買三支高股息ETF，除了可達成每月領息之外，還有助於分散投資風險。
分散成三支ETF，而且選股方式不盡相同，的確多少會分散一些風險，但它們的內容都是股票，而且都是台股，甚至選股方式都是偏高股息，不少成分股是重複的，這樣費心力弄成三個標的，實際上分散投資風險的效果卻非常有限。
如果真正想要有效分散風險，應該是選擇不同類型資產（例如搭配債券ETF）或分散市場（例如投資到全球股市）這樣比較有較好的分散風險助益。
九、對資產累積期的投資人造成再投入的麻煩：
如果投資人處於資產累積期，亦即還未退休並有一定的主動收入，合理的作法就是在保留急用金以及近期會用到的錢之外，把日常能多存下來的錢都投入投資配置之中，所以如果拿到ETF配息，也應該再投入買進來達成複利累積資產。
因此，配息拿回自己的錢對這樣的投資人來說並無好處，加上台灣的配息機制，從除息日到領息日有一個月多的時間，這段空窗期等於這筆錢不在投資之內，會影響投資資金的效率。
而每季，甚至每月拿配息的錢更成為非常多餘，配息的次數愈多，造成再投入更麻煩，如果一次數量太少，想多累積一些再一次投入，也可能讓資金的效率變更差。
十、對於已退休需要使用投資資金的人實質差別不大：
對於已退休的人，配息可以拿來當作近期的花用使用，較無再投入的問題，但如前所述，很多時候ETF配息並沒有這麼確定，所以還是需要至少留1-2年需用的現金在帳戶以作為平常花用，而且可定期賣出一部分的股份補配息的不足。
這樣的規劃之下，月配、季配、年配的差異其實不大，只要定期有錢挹注到現金帳戶就能達成類似的效果。
十一、月配息會不會更容易花掉？
有一種人喜歡季配息或月配息，是覺得每個月都有錢進來好像多一筆收入，但如果這樣的想法，會讓自己有更好的理由多花不必要花錢，那反而是對理財不利的。
如前所說，配息是把自己投資的資金拿回來，而不是額外賺到的錢，因為這樣而多花錢，而不是把它再投入，就會不利於累積資產。
十二、心理與投資行為的幫助：
不少人覺得季配息或月配息，可以帶給自己更好的感覺和心情。而如果這樣的感覺，並不會像前述影響到花費，反而因為定期拿到配息，能幫助自己即使在股市下跌的時候，也堅持長期持有，並願意將新資金與配息再持續投入，這樣對投資還是有幫助的。
十三、小結：
如文章前所述，ETF配息本身在投資績效上並沒有什麼助益，反而有可能因追逐高股息獲得較低的報酬，因此改成季配息甚至組成月月配息，除了如果剛好能省下健保補充費的狀況之外，對於財務並沒有實質的幫助，反而增加再投入的麻煩。
但如果能了解前述的配息實際意義與可能的代價之後，確認自己追求月月配息想要的是心理上的助益，並且能幫助自己有更好而非更差的財務行為，也仍然不失為一種可能的選擇。
本文最初發表於《商益》
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