元大寶來台灣卓越五十ETF，代號0050，於2003年6月25日上市，最初稱作寶來台灣卓越50，2012年後改名至今，已近20年的歷史。
它是台灣的第一支ETF，同時也是第一支以被動追蹤指數為目標的基金，它的成立是台灣指數化投資的重要里程碑。
本文即趁這0050將近20週年的時機，來探討0050的一些特性，並提供一些相關思考。
一、0050特性探討：
1、涵蓋市場：
0050所追蹤的台灣50指數，收錄台灣流通市值最高的50支上市股票，涵蓋台灣上市市場的大型股，並採用流通市值加權。（相較於台股加權指數是採用總市值加權）
這50支股票，目前（2023年4月底資料）涵蓋上市市場總市值的66.98%，佔整體上市櫃市場約60.9%，已是相當分散且具一定的代表性的組合，是適合投資台灣股市的工具。
2、市值、受益人數、流通性：
從2003年發展至今，0050一直是台灣市場上總市值最大的ETF，目前市值已達2970億（5月26日）。受益人數很長時間也是為最多，但近年為高股息標的0056和00878 超過，排名第3，目前（5月26日）受益人數約65萬人。
0050具有很好的流通性，每日成交張數平均近萬，成交總值近10億，也因此買賣價差較低（約僅0.04%），即使零股交易也有一定的成交量，交易成本相對較低。
規模大、投資者眾的特性，也讓0050擁有折溢價小（實物申贖也是原因之一），以及借券市場較發達等優點。
3、費用率與交易成本：
元大台灣50ETF的總費用率歷年大約在0.4-0.5%左右，在成立時是台灣費用率相當低的基金。但這之後來沒有明顯的下降，主要是固定成本始終在0.4%左右，例如管理費維持在0.32%左右，去年（2022年）再加上保管費0.04%和其他費用0.05%，共有0.41%的固定成本。
不過在交易成本上，台灣50ETF因為是市值型ETF周轉率低，加上採用實物交換，投資人申贖時ETF不用再買賣股票，因此大多維持相當低的交易費用（近年大多是每手續費0.01%以及證交稅0.01%、共約0.02%的成本），加上固定成本，在去年構成總共0.43%的費用率。
一些晚出的ETF，如同樣追蹤台灣五十指數的006208，雖然因採用現金申贖，會有較多的交易成本（但可透過收取申贖費用來抵銷一些），但因為固定費用明顯較低，總費用率這幾年都低於0050，在2022年時僅0.24%，明顯比0050低了一截。
3、配息與稅務：
0050早期只配發成分股的股息為主，因此配息比例接近於台灣大型股的配息比例，由於一些大型股如台積電的配息率較低，所以配息率常低於台股平均。
但2013年開始，除了成分股配息之外，也開始配發資本利得（財產交易所得），亦即在更換成分股時賣出產生的交易所得，因為0050有近20年的歷史，一些持股的持有時間較長，所以一旦換股賣出時，產生的資本利得常常較多，因此資本利得配息不少，近幾年甚至常超過了總配息的一半。
雖然資本利得配息不像股利配息會被扣所得稅，但對於長期投資累積來說，發還資本利得並不是好事（尤其台灣的配息要等超過1個月才入帳，要再投入也損失時間成本），所以配發資本利得雖然不違反ETF的配息規則，但迎合台灣人喜歡高配息的想法而多配息，其實對長期投資人並無太大的好處。
另外，因應一些投資人自動定期買入等需求，元大也出了台灣50連結基金，是一支開放式的共同基金，基金內容即投入0050，雖然會再增加一些成本，但其中可選擇不配息的版本，投資人除了免除配息再投入的麻煩之外，而且不會被收股息稅，對於收入較高、稅級較高的投資人來說是不錯的選擇。
5、投資績效：
以下0050的績效因為取自元大官方提供的各年績效資料，僅統計從2004年到2022年這完整的19個年度的績效，這19年中，0050的總報酬率（根據官網的資料，均假設配息當日再投入）是340.04%，年化報酬為 8.11%，同期間台灣50指數的總報酬率為381.27%，年化報酬為8.62%，平均約為0.51%的追蹤誤差，以0.4-0.5%的費用率來說，是合理的追蹤差距。
也可以看到，如果一個投資人願意長期持有0050並把配息在投入，這近20年可以得到相當不錯的回報，這也是長期指數化投資的力量。
（以下歷年數據可看需要是否需要列出）
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2004 |
5.29% |
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2005 |
8.12% |
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2006 |
20.57% |
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2007 |
11.16% |
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2008 |
-43.10% |
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2009 |
73.65% |
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2010 |
12.85% |
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2011 |
-15.76% |
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2012 |
12.42% |
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2013 |
11.59% |
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2014 |
16.96% |
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2015 |
-6.06% |
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2016 |
18.67% |
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2017 |
18.39% |
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2018 |
-4.89% |
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2019 |
32.97% |
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2020 |
31.63% |
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2021 |
21.77% |
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2022 |
-21.78% |
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總報酬 |
340.04% |
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年化報酬 |
8.11% |
二、0050二十週年延伸與0050相關的思考：
1、選擇006208或0050：
要使用一支ETF進行台灣股市的指數化投資，目前成本合理流通性較好，較適合一般人投資的，就是0050和006208（其他幾支市值加權型ETF，有些流通性太差，有些費用率太高），兩支各有其長處，可依個人需求選擇。
006208有較低的費用率，因此帶來較好的長期預期報酬，但0050的流動性較好，折溢價較低，零股交易更方便，且如果想要利用借券增加一點收益，借出的機會和條件也好於006208。因此，不同的投資人可依自己較在意的部分作選擇。
2、太集中在台積電？
有一種說法，是0050的持股太集中在台積電，風險不夠分散，既然這樣，那還不如直接買台積電就好。
台積電在0050中的市值占比約47%，的確占比不低，但其實較大型的公司占比較高，本來就是市值加權指數的正常現象，且台積電也不是一開始就占比這麼多，而是長期表現很好，所占比例才逐漸增加，同理，如果未來台積電表現不好，占比也會逐漸下降，由其他表現好的大型股取代它的權重。
所以雖然台積電表現不好，0050的表現必會受到影響，但這和單獨持有台積電股票的風險是完全不同的。
但台積電占比高，仍反映了0050在台股指數化投資中還不足的地方，就是只集中在上市的前50支大型股上，如果想要投資到台股更多的股票，目前可以使用投資中型股的0051或投資上櫃的006201與0050搭配，來增加台股的涵蓋比例。
3、台股指數ETF發展的問題：
前述0050的不足之處以及其他選項較少，正反映了一個台灣ETF發行的重大的問題，自從11年前（2012年6月）發行006208之後，就沒有任何新的台股純市值加權ETF發行。
目前僅有的8支台股市值加權型ETF中，有好幾支涵蓋台股市值較廣的，例如006203、0057、006204等，但它們乏人問津，受益人數和規模都很小，流動性不足。
反觀，這十多年來，新發行的台股ETF，大量集中於策略型（尤其高股息）、單一產業型、槓反型等ETF。
這樣的發展斷層，造成台灣不僅還未能有包括完整大、中、小型股的全市場ETF，即使有前述包括中型股的ETF，也因流動性太低而不適合一般投資人，這是台灣投資界（無論是業界還是投資人）還需要努力的。
4、只投資0050的限制：
0050是在台灣很多人進入指數化投資的入門產品，但如果要進行長期指數化投資，就不建議只局限在台股，把0050當作唯一或占大多數資產比重的標的。
的確在過去20年，0050帶來很好的報酬，這反映的是台股市場的好表現。台灣股市在過去10年（全球表現第3）、20年（約9%的年化報酬）或是從成立以來的50多年（總年化報酬超過13%，可惜早期還沒指數化工具可投資），都是一個在全球非常成功的市場。
但過去績效不代表未來，我們不能假定未來台灣股市必然也會有很好的報酬（這不是唱衰台股，而是每個市場都有可能在特定期間表現不佳），而台股市場市值僅占全球市場的近2%，所以應在投資台灣股市之外，把風險分散到其他市場，可避免台灣市場表現不好時，對自身的長期財務規劃造成嚴重的負面影響。
因此在投資0050之外，搭配較高比例的美國或英國等地上市的全球股市ETF，不讓台股在資產中佔比過高，會是一個較合適的作法。
5、用0050短線操作的人比例很高：
0050雖然是台灣規模最大的ETF，但並非0050的投資人都是指數化投資人。指數基金之父約翰‧伯格，曾在ETF出現時提出疑慮，認為不少人會因為它的方便，而走向短線交易，這樣並非執行指數化投資所需要的長期持有。
而0050也有這樣的問題，不少人僅是把它當短線交易或作波段的工具，試圖擇時低買高賣（例如最近台股上漲一波，受益人數就明顯下降），甚至還有用k值進出的無根據作法大行其道。
雖然長期投資人買進時的流通性得益於短線投資人，但對這些想擇時的人來說，失去了完整獲得市場長期報酬的機會。
三、小結：
0050的成立是台灣指數化投資的重要里程碑，發行近20年來，台灣有更多人因此加入指數化投資的行列，但台灣的投資主流仍非長期持有市值加權產品，發行的相關指數化產品還是很不足，值得業者再進一步努力，投資人也要更清楚投資ETF與指數化投資的差異，作出對自身長期更有利的選擇。
本文最初發表於《商益》
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