全球股市指數與相關ETF（2023年版）

MSCI ACWI 指數市場分布

之前的文章介紹了全球股市指數與相關的ETF之後，之後已過了近四年，本文即對全球股市三大系列指數與相關標的內容作一更新，如果如果想以一支ETF含蓋全球市場（包括已開發市場和新興市場），即可參考本篇文章。

本文僅收錄被動市值加權，且至少包括大型和中型股的指數與相關標的，介紹的ETF如有美元計價，即會以美元計價版本為主。

以下依照不同系列的指數來介紹：

一、富時（FTSE）系列指數：

（一）富時完整全市場指數（FTSE Global Total Cap Index），收錄全球49個市場的大型、中型、小型和微型股。

2023年5月底時，共收錄18905支股票，指數市值（流通市值）69,386,193（百萬美金）

富時完整全市場指數是目前收錄股票數最多的指數，但世界交易所聯合會的資料中可看到，全球約有55000多家上市公司，因此未納入此指數的股票還有很多。而納入該指數的總流通市值大約佔全球上市公司總市值的65%左右（根據世界交易所聯合會資料概估）。

會有這麼多股票未收入指數的原因如下：
1、指數只收錄已開發市場和新興市場，未收入邊境市場以及連邊境市場都未加入的市場，另外如中國A股已納入新興市場但尚未充分收錄。

2、指數中會依各國特別股的特性（主要和擁有投票權的多少有關）來區分，有些國家有納入，有些國家未納入，例如美國的特別股未納入，但澳洲的特別股有納入。
3、流通股（未持有在政府、經營團隊、大股東等手上的股票）比例低於5%的股票未納入指數。
4、流動性不佳的股票未納入指數：包括每個月的週轉率不到0.04%（微型股為0.02%），以及一年沒有60天有成交記錄者。
5、對外國人投資限制比例過高的股票（新興市場較常有這類狀況，尤其印度和中國）未納入指數。
6、一些公司出狀況的股票（例如在台股稱作「全額交割股」，或稱「變更交易」）未納入指數。

本指數已非常完整，但因為股票數很高且包括很多流動性低的微型股，追蹤難度過高，目前沒有ETF使用此一指數，我們只能把它當作全球整體市場的基準來看待參考。

（二）、富時全球全市場指數（FTSE Global All Cap Index）收錄全球49個市場的大型、中型、小型股，2023年5月底時，共收錄9494支股票，收錄市值為67,013,070（百萬美金），約佔完整市場指數96.58%。

美國上市的VT 為唯一追蹤此指數的ETF，費用率僅0.07%，在5月底時，持有9536支股票，比指數收錄股票還多（主要是有些下市等原因但未及賣出的股票）目前為持有全球股票市值涵蓋最大的ETF，也是使用美股ETF最推薦的標的。

（三）富時全球指數（ FTSE All-World Index）收錄全球49個市場的大型和中型股，5月底時共4164支股票，市值60,572,436（百萬美金），佔FTSE完整市場指數的87.3%。

目前主要有英國上市的VWRD（費用率0.22%，持有3799支股票）及VWRA（累積型）追蹤此指數，是英國上市全球ETF中涵蓋股票與市值最多的標的，如果較不在意相較VT少了小型股部分，而希望在稅賦費用上獲得優勢，或偏好累積型ETF免除再投入麻煩，都可考慮選擇這個ETF。

今年的5月Invesco也新發行了一支追蹤此指數的FWRA（累積型、費用率0.15%、持有1823支股票，另有配息型的FTWD），是英股相關標的中費用率最低，目前流通性還較差，持有股數也較少，可能需要觀察一段時間。

二、MSCI（明晟）系列指數：

MSCI指數的收錄原則很多地方與FTSE類似，包括只收錄部分國家（收錄國家有少數差異，MSCI多了秘魯，而FTSE指數多了冰島、羅馬尼亞和巴基斯坦）、流通市值比例過低、交易量過低、外國投資限制過多都不收錄，但也有一些差異的地方，例如：

1、特別股的收錄原則不是以投票權，而是以投資者的收益比較像普通股而非固定收益的會納入。

2、以總流通市值前99%的股票，作為收錄市值標準，目前收錄最低流通市值股票約為1億5千萬美金。（MSCI指數的市值收錄範圍計算較特別，可以參見這篇文章）

系列指數如下：
（一）MSCI全世界總體指數，英文為MSCI ACWI （All Country World Index）All Cap Index。共收錄47個市場的大型中型小型和微型股，在2023年5月底時，共有15613支股票，指數市值67,956,028（百萬美金），比前述富時完整全市場指數涵蓋度略小。

目前沒有ETF追蹤此指數。

（二）MSCI全世界可投資市場指數，英文為MSCI ACWI）IMI（Investable Market Index）：共收錄47個市場的大型、中型、小型股，2023年5月底時，共有9123支股票．市值67,432,856（百萬美金）。佔MSCI可投資市場指數市值約99.23%

追蹤該指數的ETF，有美股的SPGM（費用率0.09%）以及英股的IMID（費用率0.17%），費用率都很不錯，但持有股票數與指數相比偏少，SPGM才持有2517支，IMID才持有1974支，以全球全市場ETF來說，並不是很足夠，容易影響追蹤成效，但比起近四年前，兩支標的持股數已有不少提昇，如果能持續更接近指數，會是還不錯的標的。

（三）MSCI全世界指數（MSCI ACWI Index），收錄全世界47個市場的大型股和中型股，2023年5月底時，共收錄2883支股票，市值59,950,819（百萬美金），佔MSCI可投資市場指數約88.22%。

追蹤此指數的ETF包括：

美國的ACWI（費用率0.32%），共持有2328支股票。

英國的ISAC（累積型，費用率0.2%），持有1700支股票。

英國的 ACWD（累積型，費用率0.4%）持有2441支股票。

日本的Maxis在2020年發行了追蹤此指數的日幣計價ETF（日股：2559）管理用率是頗低的0.0858%（加其他費用可能會在0.15%以上） ，持股數2836相較前三支都多，已很接近指數，目前流通性也還不差，此外，用日本ETF投資全球稅務優勢來說，是略優於美股，但比英股還差一截，如果原本就有在投資日股，是可考慮的標的。

此外以色列特拉維夫交易所也有出幾支該指數ETF，其中費用較便宜的是KSM.F171，大約0.3%左右，但交易量偏低，對台灣人來說也沒這麼方便投資。

                                    

三、標準普爾（S&P）系列：

（一）標準普爾全球廣泛市場指數：英文：S&P Global BMI（Broad Market Index），收錄全球49個市場（與富時指數相比，多了盧森堡和秘魯，少了冰島和羅馬尼亞）的大型、中型、小型及部分微型股（收錄股票有流通市值下限為1億美金至7500萬美金），2023年5月時，共有成分股13801支，市值約72,971,340（百萬美金），股票支數少於富時完整全市場指數以及MSCI全世界總體指數，但市值更高，主要是標普指數雖然也是流通市值加權指數，但計算收錄成分股市值的方式不同，是採用總市值而非流通市值。

目前沒有ETF追蹤此指數。如要投資此系列指數，只能使用美國上市的SPDW（已開發市場）和SPEM（新興市場）兩支ETF搭配才能投資。

四、小結：

與近四年前相比，幾乎沒有新增的全球股市ETF（主要只有日本多了一支），可見全球ETF並不是個熱門的標的（本國股市+本國以外股市，還是許多國家比較常見的配置方式與標的），但所列出各標的持股數，流動性、費用率等等有一定的提昇。

本文介紹到的ETF標的流通性都足夠，買賣價差也都不大，可實際考量管道、費用率、稅務成本和涵蓋股數之後決定想使用的標的。

如果使用美股ETF，幾乎各方面都是VT最理想。如果為了省稅選擇英股，若以涵蓋率優先，則可選擇VWRD或VWRA，若是以費用率優先，則也可以選擇IMID。

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