沙烏地阿拉伯股市簡介與相關ETF

沙烏地阿拉伯是中東地區重要的經濟體，但它的股市至很晚近才開放，這兩年才得昇為新興市場，收入相關指數，並讓全球投資者得以方便投資。

除此之外，它有許多公司是未上市的公營公司，包括全世界最賺錢的公司－－沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco），直到今年底才開始進行IPO，並將在2019年12月正式在沙烏地阿拉伯股市上市，成為全球的焦點。

本文即介紹沙烏地阿拉伯股市的歷史、特性、相關指數、ETF以及最近的IPO。

一、沙烏地阿拉伯股市簡介：

沙烏地阿拉伯當地早在1930年代還未獨立時，就有少數公開股票交易，但並沒有正式的交易所，到1970-1980年代時，約有十幾家公開交易股票的公司，在非正式的交易場所交易，但一直要到2007年3月，沙烏地阿拉伯交易所（Tadawul）才正式獲得政府核淮成立，是一個相當新近成立的股市。

在2015年之前，該市場主要只允許本國資金投資，之後才逐步開放。

根據國際交易所聯盟的資料，至2019年11月，沙烏地阿拉伯股市共有203支股票，股票市值共492527.15（百萬美金），約佔全球股市市值的0.57%。

目前沙國的上市股票中，金融股佔市值最大（約佔40-45%），其次為原物料相關股票（約佔20-25%），但沙烏地阿拉伯最重要的能源產業，僅佔約1%左右，這和大多數石油天然氣相關公司，都是公營企業或私有企業有關。但這個月之後會有很大的變化，後面會再詳述。

另外沙烏地阿拉伯股市中還有17支的Reits，在全球房地產或Reits指數中也有收錄一些。

二、沙烏地阿拉伯股票納入MSCI及FTSE指數：

沙烏地阿拉伯交易所自2007年正成立之後，一開始因為外國投資者的嚴格限制，因此各上市股票都未列入MSCI及富時指數等各指數中，不僅並非新興市場的一員，甚至連邊境市場都還不是，例如MSCI指數將它列為孤立市場（Standalone Market），FTSE指則將它列為未分類市場（Unclassified），如之前2月時的文章提到，當時沙烏地阿拉伯是全世界未進入股市指數的國家中，市值最大的一個。

今年2019年開始，MSCI將沙烏地阿拉伯加入新興市場，經過兩階段的入摩，在8月的時候完整加入MSCI新興市場指數和其他相關指數。

而富時指數系列則自2019年3月開始，將沙烏地阿拉列為新興市場的一員，並且分為5個階段，到2019年9月時完成第四個階段，已完成75%的納入因子，最後在2020年3月時會完成最後25%。

S&P指數系列則是經過2019年3月和9月兩階段，也將沙烏地阿拉伯股市都納入相關指數中。

目前在富時全球全市場指數（FTSE Global All Cap Index， （2019年11月29日數據）中，共收錄79支沙烏地阿拉伯股票，流通市值118,455（百萬美金），佔全球0.21%，而在富時新興市場指數（FTSE Emerging Market All Cap Index）中，收錄內容相同，佔2.13%。

標普全球全市場指數（S&P Global Broad Market Index，2019年11月29日），有111支沙烏地阿拉伯的成分股，收錄股票總市值 453187（百萬美元），佔指數0.3%。S&P新興市場全市場指睥中，收錄數相同，佔指數2.7%。

MSCI指數資料中，沒有精確的沙烏地阿拉伯佔比數字，但由相關ETF推估，在MSCI全球指數中約佔0.25%，在MSCI新興市場IMI指數中，約佔2.45%。

三、沙烏地阿拉伯股市相關指數和ETF

（一）沙烏地阿拉伯全股票指數（Tadawul All Share Index，簡稱：TASI）

是沙烏地阿拉伯本地股市的代表性指數，以當地貨幣計價，包括證券交易所全部的上市股票。

該指數始於1994年，甚至比交易所正式成立的時間還早，但可惜目前沒有ETF追蹤此指數。

（二）MSCI系列指數：

代表性的完整指數是MSCI沙烏地阿拉伯可投資市場指數（MSCI Saudi Arabia IMI Index），成分股70，收錄流通市值148947（百萬美金），估計佔沙國股票流通市值約99%。目前未有ETF追蹤此指數。

與它類似的指數是MSCI Saudi Arabia IMI 25/50 Index，對於最大成分股比例作了一些限制，成分股相同70，指數市值149606（百萬美金）

美國股市的KSA（費用率0.74%）追蹤此指數，持有股數71，是目前持股最多的沙烏地阿拉伯ETF。

MSCI中有不少沙國的大中型股指數，其中有ETF追蹤的是限制集中股數的MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped Index。成分股30支，流通市值147185（百萬美金），約涵蓋沙國股票流通市值85%。追蹤它的ETF包括：

1、英股的IKSD（費用率0.6%）持有股數32，另有累積型版本IKSA。
2、英股的MSAU（費用率0.7%），是Swap式的ETF，沒有直接持股。

（三）富時系列指數：

包括大、中、小型股的FTSE Saudi Arabia All Cap Index中有79支股票，收錄流通市值157,940（百萬美金） ，但沒有ETF追蹤此指數。

只包括大型股的FTSE Saudi Arabia Capped Index，成分股數42支，收錄市值146775（百萬美金），有美股的FLSA（費用率0.39%，為相關ETF最低）追蹤該指數，持股數41。

（四）S&P系列指數：

其中S&P 沙烏地阿拉伯指數（S&P Saudi Arabia Index），收錄135支股票，收錄股票總市值472718（百萬美金），是收錄股數最多的美金計價指數，但沒有ETF追蹤此指數。

四、沙烏地阿拉伯國家石油公司上市：

沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Arabian Oil Company）簡稱沙烏地阿美（Saudi Aramco）。為全世界最大的石油天然氣公司。
該公司的前身最早於1933年成立，之後在1988年由沙烏地阿拉伯政府收購之後更名至今。依每年淨收入計算，為全球最賺錢的公司。

2019年底，該公司首次釋出股權，雖然僅為1.5%的股權，預計籌資數可達256億美元，預計會大於2014年阿里巴巴在美國上市的250億美元，成為史上最大的IPO，而該公司總市值也預計至少達1.7兆美元，超越目前最高的微軟成為全球市值最高公司。

沙烏地阿美的上市，會讓沙烏地阿拉伯國內股票總市值上昇4-5倍，而指數流通市值大約增加20%，而該公司也將取代
各指數中佔比最大的拉吉哈銀行（Al Rajhi Bank）或沙基工業股分（Saudi Basic Industries Corporation），成為指數中的最大股票。

補註：因為實際上IPO有很多被大型資金買下，成為非流通市值，實際上收入指數的只在100億美金左右，因此收入之後暫時還沒有成為沙國指數中最大股票。

五、沙烏地阿拉伯股市交易特點：

該地股票以沙烏地里亞爾（SAR）計價，目前一里亞爾大約是0.27美金，8.12台幣。

因為是伊斯蘭教國家，交易日是每週日到週四共五天，週五、週六休市。

股票交易時間為當地的10:00AM 到3:00PM，時區為阿拉伯標準時區（UTC+3），亦即比台灣晚5個小時，開盤時間換算為台灣時間為下午3:00到晚上8:00。

但目前所知，在台灣沒有較容易直接買該國股票的方式（包括台灣券商複委託、IB等都不能買），只能透過相關ETF來間接投資。

目前（12月12起），Etoro在沙烏地阿拉伯國家石油公司上市之後，提供它的CFD來讓投資人間接投資這家公司（代碼SAOC）

六、結語：指數化投資資產配置作法：

在今年以前，針對沙烏地阿拉伯股市，只能透過前介紹的單一國家ETF（有些也是今年才成立的），或是波灣地區國ETF（GULF）等來投資，以補足大區域ETF無法涵蓋的部分。但目前該國股市已依照流通市值較完整地加入MSCI指數，FTSE指數也已有75%的收錄，因此指數投資人透過相關的全球指數ETF或新興市場ETF，即可適當地投入該國股市，除非有資產配置特殊需求（特別想加重該國股市，或覺得相較於真實市值，指數收入比例還過低），才會有需要特別購買相關ETF。

而沙烏地阿拉伯國家石油公司上市之後，雖不會立刻加入相關指數和ETF，也將會在之後指數更新時成為成分股，上述所購買的ETF也會自動加入該標的的投資，並提高沙烏地阿拉伯股市的佔比。


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