2022年1月25日 星期二

股市與房地產ETF中的Reits

在資產配置中,是否要將不動產投資信托(Reits)作為獨立配置區塊,會有很多考量因素,其中一個可能的因素,就是Reits(以及其在各國對應的證券)在多數的股市指數中,都與一般股一樣被視為成分股,所以持有大盤指數ETF,常常就已經持有一部分Reits。

本文即針對這個問題,提供一些指數化常用的ETF(包括房地產ETF與大盤ETF)的Reits內容,來幫助這方面的思考與決策。

一、各區域標的Reits佔比與數目:

以下列表中分別列出Reits在各範圍ETF中的比例、持有Reits的支數以及涵蓋Reits的市場數。

這裡只包括實際持有房地產的Reits,亦即不包括投資於房屋抵押貸款的Mortage Reits,也不包括非屬Reits的房地產公司(Reoc),關於Reits與其他一般房產公司的說明和比較,可參見這篇文章

2022年1月21日 星期五

報酬指數與ETF在配息時的績效計算方式--兼談配息帶來的時間成本

指數化投資是追求指數的長期報酬,而指數ETF也是以此為目標。但在股票(或債券等)和ETF都會配息,這會造成在報酬計算時,需要不只考慮到股價與淨值,還要考慮到配息再投入。

本文簡單說明報酬指數與ETF在計算總報酬時的機制,以及進一步探討因為投入時間的差異,配息對指數化投資帶來的時間成本。

一、指數在成分股配息時的計算:

如果是不含息的股價指數,在成分股配息時比較簡單,就直接扣掉股價,指數就會相應下降。

但如果是含息的總報酬指數,就要考慮配息再投入,根據一些主要指數的算法,總報酬指數(Gross 或 Total Return,即不考慮股利稅)在計算指數時,會把將收到的配息,假設在除息日(Ex-date)開盤之前(也就是用前一天收盤價)就按當日指數佔比買進所有的成分股。

2022年1月18日 星期二

為什麼債券ETF會有這麼高的周轉率?


指數化投資人應該不少都知道,基金(包括ETF)的「高周轉率」等於增加交易成本進而影響基金的績效,這也是我們為什麼會儘量使用周轉率偏低的「市值加權指數」ETF的重要原因之一。


在市值加權全市場指數的股市ETF中,我們都看到了很低的周轉率。例如持有全球大中小型股9000多檔股票的VT,過去5年的周轉率是 10%、9%、7%、6%、6%、
美股全市場的VTI則是 4%、3%、3%、4%、8%,美股以外市場的VXUS則是3%、3%、4%、7%、8%。可說都相當低。

但我們常用的債券指數ETF就不是這樣了,諸多的因素造成它們的周轉率都遠高於股市。本文即對此現象作簡單的探討。

一、各類債券ETF的高周轉率:

首先我們看綜合債券指數ETF:

2022年1月17日 星期一

2021年另類投資資產表現回顧

 

2021年的各類資產市場表現紛歧,本篇文章回顧去年除了一般股票、債券以外,另類投資資產的表現,包括房地產、原物料、股債混合、貨幣類等。


關於主要股市和主要債市在20201年的表現可參見綠角的這篇這篇文章。關於各單一股市表現可參見我之前這篇文章

股債以外的資產種類很多,這裡只列出與股市大盤指數相關度相對較低,也許可能納入資產配置的指數表現。內容是以美金計價的指數表現,因此台幣使用者實際上投入這些資產的績效,會因為2021年台幣對美元的匯率上昇而減少。


一、資產績效列表:


2022年1月3日 星期一

2021年全球股市報酬排名


2021年結束了,延續去年的統計文章,2021年全球各市場股市與2020年類似(2020年可參見之前的文章),呈現各市場報酬差異極大的狀況,這篇文章列出去年全球48個市場的MSCI指數報酬並作出探討。

以下如未特別註明,都採用的是該市場的MSCI IMI( Investable Market Index)指數,即包括該市場的大型、中型和小型股。採用的指數版本為NET,即反映配息扣股利稅後再投入的報酬,列表中且列出2020年的績效作比較。