2021年1月10日 星期日

2020年全球股市報酬排名

2020年結束了,除了是一個市場波動的年分之外,相較於2019年大多數市場都是正報酬,在疫情之下的2020年呈現各市場報酬差異極大的狀況,這篇文章列出去年全球50個市場的MSCI指數報酬並作出探討。

以下如未特別註明,都採用的是該市場的MSCI IMI指數,即包括該市場的大型、中型和小型股。採用的指數版本為NET,即反映配息扣稅再投入的報酬。



MSCI IMI (1)2020
報酬
1韓國46.01%  
2丹麥42.95%
3台灣39.08%
4中國(2)32.30%
5瑞典28.69%
6荷蘭24.55%
7芬蘭23.38%
8紐西蘭21.06%
9美國20.46%
10印度16.15%
11愛爾蘭15.82%
12以色列13.16%
13日本13.10%
14德國12.82%
15瑞士12.58%
16澳洲11.42%
17馬來西亞9.07%
18加拿大6.89%
19香港6.44%
20葡萄牙6.08%
21挪威4.80%
22沙烏地阿拉伯4.17%
23法國3.96%
24義大利2.97%
25卡達-0.43%
26阿聯-0.91%
27墨西哥-1.60%
28捷克-1.75%
29比利時-2.15%
30土耳其-2.25%
31奧地利-3.39%
32菲律賓-3.70%
33西班牙-3.93%
34巴基斯坦-4.68%
35秘魯-4.71%
36南非-4.93%
37阿根廷-5.87%
38新加坡-6.25%
39智利-6.40%
40印尼-7.43%
41波蘭-8.35%
42希臘-8.79%
43英國-8.97%
44泰國-9.37%
45科威特-9.83%
46俄羅斯-11.57%
47匈牙利-11.65%
48哥倫比亞-17.81%
49巴西-19.10%
50埃及-20.15%




全球16.25%

成熟亞太11.70%

新興市場18.39%

已開發歐洲6.46%

(註1)這個列表中收錄了MSCI指數中的已開發市場和新興市場共50個市場(原本49個,2020年末加入了科威特),邊境市場等未收入,這與如果使用VT投資的市場很相近,但會略有不同,VT所追蹤的富時系列指數(FTSE)中已開發和新興市場共有49個市場,與MSCI指數相比,會少掉前兩年被富時指數踢出新興市場的阿根廷,以及去年因為合格股數過少被踢出的秘魯, 多了去年新加入富時指數的羅馬尼亞。

(註2)中國這裡採用了MSCI China All Shares IMI指數,而非MSCI Chinia IMI指數,因為前者更完整收錄A股按市場應有的比例,而非如後者主要是香港美國上市股票,目前只給予A股20%的納入量(可參見這篇文章),更能反應中國股票的整體績效。


以下是對去年市況的簡單探討:

一、2020年全球市場的報酬是16.25%,看起來是一個相當高的年度報酬,但去年50個市場中,只有24個市場是正報酬,反而有26個市場是負報酬。

本世紀以來,全球各市場的相關度較上世紀提高,同漲同跌的情況增加,甚至因此有些人開始質疑全球配置的風險分散效果,但去年的各市場的漲跌分歧又一次說明,分散市場投資仍然有一定的合理性。

二、2020年第一名的市場是電子股為主的韓國,第二是以醫療生技股為首的丹麥,第三也是電子股為主的台灣,和去年的疫情關係不小。2019年的時候韓國市場表現很差,輸給全球指數大約15%,但隔一年就變成第一。

三、2019年的時候表現最突出的市場是第一名的希臘和第二名是俄羅斯,報酬都超過50%(台灣當時也是第三名,但就只有35%左右),但2020年這兩個市場就都變成很慘的負報酬。

四、在台灣有不少人只投入台股,或只投入美股的,在2020年台股的表現很好(因為指數是美元計價,所以加上台幣上漲看起來更高),美股的表現也很不錯,但不代表未來也都會是如此。

雖然長期投入一個市場的大盤指數還是優於隨便亂投資。但在決定如此配置之前,先想想如果在全球股市大漲的去年,你選擇單押的市場不是前段班,而是負報酬的後段班時,會有如何的感受?真的能一直堅持下去嗎?

從選市成功的機率來看,2020年全球報酬可以在市場排到第10(算是比一般狀況突出的狀況),打敗了超過80%的市場。也就是說,如果挑選單一市場作指數投資,你除了有52%的機率會拿到負報酬之外,還有80的機率會輸給全球平均,也可看出,選市場單押並不是一個很好的作法。

2021年哪個市場,哪個區域會表現得最好?哪個區域會最差?其實誰也無法預先知道,而正是因為不知道,所以才會建議採用全球分散投資來降低投資的風險。

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