2019年8月18日 星期日

威爾夏5000指數(Wilshire 5000)與美股數量的變化

威爾夏5000股價指數(出自維基共享資源
威爾夏5000指數(Wilshire 5000)又譯威許5000、威爾希爾5000威爾遜5000,全名威爾夏5000 全市場指數(The Wilshire 5000 Total Market Index),是一個美股的全市場指數,也是歷史最久的美股全市場指數。

該指數由威爾夏協會 (Wilshire Associates)於1974年創立,因為成立時有將近5000支成分股因而得名,2004年因交由道瓊公司管理,一度改名道瓊威爾夏5000指數(Dow Jones Wilshire 5000 Index),2009年時,與道瓊公司的合作關係終止,又恢復原本的名稱至今。


一、指數版本:

威爾夏5000指數除了像大多的指數一樣,有分成股價指數(Price)和總報酬指數(Total Return)之外,還區分為總市值加權以及公開流通市值加權兩種。


一般常用的威爾夏5000指數,是使用總市值加權的股價指數,這點是該指數的特色,這和其他幾個美國主要系列指數,如CRSP、S&PMSCI、羅素等,採用流通市值加權都有所不同。




二、指數計算:


威爾夏5000指數雖然在1974年才創建,但指數可回溯到1970年底。該指數的總報酬指數設定1970年12月31日為1,目前(2019年8月16日收盤)為136.61,代表在1970年底投入1元在該指數,現在會變成136.61元。(不過可惜1970年還沒有全市場指數基金或ETF)


而股價指數則是以1980年12月31日時為基準,該日的股價指數為1404.6,剛好代表當天成分股共有1404596(百萬美金)的總市值,也就是說當時設定每漲一點,市值就會增加10億美金。但因為之後有成分股改變或成分股減資等因素,所以後來不再能以一點代表10億美金,而是愈來愈多,到2005年的時候一點漲跌已代表12億美金。


三、收錄範圍:

威爾夏5000指數有一個特色是每個月都會更新一次成分股,偶爾特殊情形還會臨時變更,這相較各美股指數,變更得特別快。


除了和其他美股指數一樣,收錄美國的普通股和Reits,還有收錄一些有限合夥公司(limited partnership)。

對於收錄股票的要求較不繁複,主要希望有足夠多的確切價格供指數計算。因此排除掉的,是一些交易量太小(主要看每月、每季未成交任何股票的天數),以及非主要股市上市(如場外市場、粉紅單等)的股票。


2019年6月底為止,威爾夏5000指數共收錄3538支美國股票,其中紐約交易所1425支,美國交易所135支,納斯達克1978支。收錄股票總市值為31,500,000(百萬美金) ,流通市值為26,400,000(百萬美金)與美國全部的股票比較,根據世界交易所聯合會(World exchange federation)資料,美國國內股票共有4469支股票,總市值35889041.2。


四、相關指數和ETF:


威爾夏5000指數之外,也有出威爾夏4500完整指數(Wilshire 4500 Completion Index),收錄威爾夏5000成分股扣除S&P500成分股的其他股票,與S&P Completion Index非常類似,都是用來和S&P500作搭配

威爾夏5000指數以往有一些ETF和指數基金追蹤它。例如在2005年以前Vanguard 的第一支全市場指數基金Vanguard Total Stock Market Fund曾使用該指數,較晚近則Guggenheim(現已被Invesco買下)在2010年時推出了追蹤威爾夏5000和威爾夏45000的Wilshire 5000 Total Market ETF (WFVK) 和 Wilshire 4500 Completion ETF (WXSP)  ,但後來都在2013年關閉。


至目前已沒有ETF追蹤該指數了,只有指數基金,例如威爾夏本身的Wilshire 5000 Fund追蹤威爾夏5000指數。


五、威爾夏5000與美股數量


威爾夏5000指數雖然目前沒有實際作為ETF指數投資的功能,但仍然被使用作為衡量美股的標竿之一,其較長的歷史以及成分股的快速更新,更適合用來觀察美股數量的變化(但如上面提供,並非代表所有美股的總數量)。


威爾夏5000成分股數量最低的時候,是在1971年(當時指數尚未成立但有回溯資料)共3069家公司,之後幾年美股公司數增加快速,到1974年指數正式成立時,成分股為接近5000家(但還未達5000)


但在1970年代後期,美股數目又一路下滑,到1979-1980年跌破4000個成分股。其後在1980年開始,又快速成長,1981首次突破5000,到1986年左右時達到近6000個成分股,並維持6000左右持續到90年代初期。


1990年代後期因為新的科技公司(尤其一些網路公司)大量成立上市,到了1998年7月時,威爾夏5000指數收錄數量達到史上最高的7562家公司。


但之後隨著網路泡沫許多公司下市,數目又一路減少,2004年第一次跌破5000家,之後在5000上下波動,直到2005年12月,成分股最後一次跌破5000,至今再也沒有恢復「威爾夏5000」應有的數字。


2013年4月時到達第一個低點3661,之後雖略有回昇,到 2014年底到達3834,但之後又再度下降,至今年2019年3月的時候3530 ,6月底略回昇至3538家。

本世紀以來美股公司數一路下滑,除了世紀初網路泡沫的影響外,一般認為新上市股減少(1980和1990年代,平均每年有約300家上市,到本世紀平均只剩100多家)以及併購風氣興盛都是可能的重要因素。


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