恐慌市場上的多空聲音，指數投資人該做的事

資產配置&指數投資者，對於幾年以內的中短期市況，沒有特別看多，也沒有特別看空。（長期自然還是認為持有股債有非常大的機率，獲得比現金要高的報酬）

但不管在哪種市況之下，在你我身旁、網路上和新聞中，一定隨時都會看到聽到有兩種不同的聲音，最近因武漢冠狀肺炎造成的市場恐慌中更是如此。

一、可能的多空聲音：

首先是看空的一方：

疫情這麼嚴重一定會再跌，當然是現金為王。

我都放空賺錢了，這種時候怎麼會持有股票作多。

現在全球經濟的壞消息這麼多，我決定要先停損等它跌多點，相對低點再買進。

現在波動風險這麼大，空手等市場趨穩再進場吧，落下的刀子不要接。


也會有因為已經下跌一波而看多的一方：

XX股殖利率已經到XX%了，難得的買進機會。

股票已經超跌到合理價位以下了，開始買進。

川普今年要選舉，一定會想辦法救股市，聯準會大灑幣救市。

人生要翻身就在這一把了，加碼買還不夠，開槓桿買。



市場震動愈大時，各種聲音也會愈來愈大。右圖是2018年9月，股市從該年高點突然開始下跌的時候，出現的一張漫畫。（後來2018年從高點一共跌了20%下來，之後2019年開始又大漲）但現在應該也適用，有些人在拼命喊賣，有些人在拼命喊買，有些人只是跟著喊，甚至根本不知道自己在喊什麼或為什麼喊。但現在市場震蕩更大，所以喊的聲音可能更大。


因為簡單來說，市場不是漲就是跌，多空一定有一邊的聲音會佔上風（現在剛剛全球股市以超快速下跌超過20%，當然是看空的一方佔上風）。

二、面對多空聲音的看法做法：

先說結論：對於長期指數投資者來說，這些聲音都不重要。


不管市況好壞，不管經濟好壞，不管消息好壞，市場上的人都可以有無數的理由看多，也同時可以有無數個理由看空，否則現在股價不會在現在的位置。（如果大家都看空，股價理論上會一路跌到有人看多的位置為止，反之亦然）

從事前的角度來看，各種看漲或看跌的人，可能自己也覺得不確定，或者以為自己很確定其實並不確定，也可能確實有一定的把握（比如預期準確率有6成或7成，已經很厲害），但還是不確定。當然我們不排除，真的有某個天縱英才的人，掌握了全球投資高手都掌握不到的能力和資訊，真正能中期或短期預測全球股市，看多或看空勝率有99.99%。但平凡人如你我，也沒辦法分辨「預測確定正確」這件事是真是假，或有多少的機率會是正確。

例如，我承認我雖然讀了不少東西，但作為指數投資者而非主動擇時的投資者，只能分辨出那些連過去已發生的事實都講錯、本身邏輯矛盾、看法前後不一，或是愛拿大家都早就知道已經反應的事，來當預測未來漲跌理由的假高手（主動投資者的真正對手是全世界的主動投資者，如果連不是每天投入很多時間精力的被動投資人，都能看出你的方法明顯有問題，那鐵定是不行，就算預測對也是這次運氣好）。

到了某個層級以上的多空預測者，論述夠嚴謹夠深入考量也夠多，我就沒辦法在有夠多資料（例如這個人過去曾預測多少次正確或不正確）事先分辨，這些人到底能不能有某種程度的預測能力（例如真的不靠運氣，在1/2正確的機率下，平均10次看對6次，就算是有預測能力了）。但講到這個層級以上的人，一樣隨時都會有人看多，有人看空，也不知道該聽誰的。

甚至還有一種情況，某人可能在某些狀況下發表對特定標的看多或看空的言論，但相關的投資策略或配置其實很複雜，並不是用看多或看空可以二分，如果只看到表面的意見，不了解背後的整體操作方式，聽信可能也只會有反效果。（更不用說有些說看多或看空XX，可是常常沒寫清楚說，其實自己也沒有實際去作空或作多該標的）

那結果到底會是誰說得對？先不計漲跌預測的細節，如果發出多空聲音的人之中，一半的人看漲，一半的人看跌，結果可能就會有一半的人正確，一半的人錯誤，這一半的人的人之中，可能有神通廣大真的能預測的，也有很多是聽人說的，就像擲硬幣擲到一樣剛好中正面了。

但可以確定的是，看錯的人大多會不說話沉默（想到前一陣PTT股票版有個ID叫  "SP500StrongB"，拼命鼓吹買美股指數是零風險叫大家一直買，現在大跌這ID就消失了，不過也是有少數會出來認錯的人，值得稱許），看對的人則可能聲音會變大，並且可能會告訴大家說他早就很確定會漲或會跌，但實際上到底當初有多確定，以及下一次預測是不是還會準也不知道。

但其實真的有事先預測，結果有中然後出來說已經算很不錯了，還有一種老師不事先作預測或告知，買了之後有漲才來跟大家說自己有買有賺的，我們也不知道他是不是虧了好幾個標的只拿一個賺的來說。

也因此，除非你下決心要花費無數心力（或是真的天縱英才不用花什麼心力）希望變成巴菲特也承認自己做不到的，那個有可能是百萬中選一的，可以預測中短期漲跌的超級高手，或可能是十萬中選一的，有能力確實分辨誰是預測超級高手的高手。不然那再多的預測多空聲音，對我們來說都沒太大的幫助。

三、指數投資者應該做什麼？

那對我們有幫助的是什麼呢？一般人可以掌握的不是多空漲跌，而是從自身的理財開始作起，一開始在投入之前，就依個人的各種狀況（參見這篇文章），選擇自己的適合的資產配置，以及其中可能最重要的是，了解這個配置隱含的各種風險。

投資全球股市指數一旦遇到熊市，中短期風險起碼要估到最糟有可能對半砍（所以現在才跌20%-25%還不算很多，沒人知道是會像2008那樣再繼續跌，還是像2018那樣就爬起來），而且可能是連續好幾年的虧損（2008年金融風暴可算是急漲急跌，是較短的熊市），這點不管你開始投資的時間，是幾個月前美股正在一片看好，還是像現在因肺炎的市場恐慌期都一樣。

也因此，不能接受這樣的波動風險的人，應該一開始就減少股市增加債券或現金的配置比例，而不是到了已經下跌之後才發現不能接受。（萬一你發現自己是這種狀況，請立刻處理你的配置，不管現下賺賠多少和市場發生什麼事，賣出股票部位，調整讓它變成符合你風險承受度的配置）

而如果訂定了適合自己的配置，現在我們該作的事，就是按照自己當初的計劃，來維護自己的配置。

其中包括多久投入一次，是要用單筆（有錢就投或存到匯款成本合理就投）、定期定額、定期定值或是其他方式投入，這部分不應受到市況影響。

也包括，計劃好隔多久或配置偏離多少的情況下執行再平衡，如果目前的狀況超過自己設定的比例，那就按計劃再平衡，不然什麼都不用動。

對一般人來說，最能掌握的只有自己的理財狀況，而長期資產配置投資計劃是符合自身的理財狀況而訂的，因為看到聽到無法掌握的短期市況漲跌和多空聲音，就隨便更動這個計劃，才會是最大的理財危機。

同時，不要讓市場波動影響到自己的正常生活，繼續專注於自己的本業和日常生活，尤其在這個時間點，要注意自己和家人的身體健康。省下關注投資的心力用於好好生活，這也是被動指數投資的一個優勢。


補記：對於真正理解指數投資和資產配置原理，而有合理投資計畫實行長期指數投資的人來說，在大跌時比較難以忍受的，常常不是因暫時的帳面虧損擴大恐慌而賣出（這當然很不好），反而是會因為大跌見獵心喜，難以忍住想要超出原本的計劃加碼買進的心理，畢竟對於長期投資來說，大跌之後買入的預期報酬和風險的確都比沒跌之前要好，但在不確定是否繼續跌的情況下，不推薦隨便加碼。

但如果覺得自己可能很難避免想加碼也可能忍不住，建議可以預先制定規則，在不會危及個人財務狀況（亦即還有急用金以外的閒錢）以及配置風險（風資資產比例不能超過原本計劃）前提之下，計劃可以在大跌時增加買入的分額，但不能意氣用事或貪婪過頭加碼超過這個分額。

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