但如果是跨時區的ETF，例如台灣上市的美股ETF，或美國上市的日股ETF，它的市價漲跌就沒這麼直觀，本文以元大S&P 500 ETF（元大標普500基金）為例，介紹這方面的機制。
一、跨時區ETF的淨值變動：
ETF的淨值是反映所追蹤標的的價格，而在所追蹤股市收盤之後，成分股價格就確定不會再變動。
以台灣上市的元大S&P 500 ETF（00646）為例，在台灣凌晨4:00左右美股收盤之後，500支成分股的價格就定下來不會再變動。（註）
但股價不動，並非淨值就完全不會變動，因為它是台幣計價ETF，所以決定它的淨值還有一項因素，就是美金對台幣的匯率，這是在台灣白天還會變動的，因此雖然美元計價淨值已固定，台幣計價淨值還是會變動。
因此如果在台股開盤期間，查詢元大投信的即時淨值網頁，可以看到雖然淨值波動不會像股市波動那麼大，但還是會變動，主要就是因為有匯率變動因素在。
二、市價的波動：
ETF因為有套利機制，所以市價與淨值理論上會接近，但一定程度折溢價是會存在的。但跨時區ETF會因為開盤時間差異，而出現更明顯的折溢價。前面提到元大S&P 500股票部分美元淨值，在美股收盤時大致已確定，但市場行情卻是隨時在變化，尤其以最近股市暴漲暴跌，差個幾小時，有個風吹草動，市況可能已經完全不同。這時買賣這支ETF的投資人，不可能依照美股收盤的行情來決定買進賣出價格，而是會看當下最新的行情。
什麼是當下最新行情呢？最好的指標就是相關的指數期貨，例如美國S&P 500近月期貨價格，就是S&P 500成分股票最好的指標，它在美股收盤之後還會繼續交易，在台股開盤時間，（除了因為最近常出現的熔斷而停止交易）隨時都能反映全世界投資人認定的S&P 500指數合理行情。
也因此元大S&P500ETF的投資人，理論上會參考S&P500期貨指數的漲跌，以及部分參考台幣美元的匯率，來決定下單買賣的價格，最終決定了當下ETF的市價。
也因此，如果美股盤後期貨大漲，就會看到ETF價格明顯溢價（高於淨值），如果盤後期貨大跌，就會看到明顯的ETF折價（低於淨值），但這都是正常的狀況，例如今天2020年3月18日收盤時，折價達到為3.95%，主要就是反映了美股收盤後到台股收盤之間期貨大跌的狀況。
三、當日市價漲跌與追蹤股市漲跌比較：
對很多投資人來說，可能並不會特別去隨時盯著ETF隨時的價格（長期投資人更完全不建議這樣作），而是如果要關心，可能直接看收盤時的漲跌。因此，也許會有人問，為什麼S&P500當日漲跌幅和昨天美股不同，甚至美股漲ETF反而跌？但其實這個是很正常的現像。
前段我們提到ETF的市價在ETF上市股市開盤期間，會跟著市場行情（如果期貨有開就會跟著期貨），但收盤之後就不再能及時反映行情。所以當日市值的總漲跌，反映的並不是昨天美股的漲跌，而是從昨天台股收市開始，到今天台股收市這一整天時間的美股行情漲跌。（再加上匯率變化）
而美股昨天的漲跌，則是反映前天（昨天凌晨）美股收盤，到昨天（今天凌晨）收盤之間的行情漲跌。所以兩者當然不一樣了，以下舉例來說明。
先假設這兩、三天美金/台幣匯率穩定不變，並假設（因為最近太常熔斷，就不用真實的數據了）前天（昨天凌晨）美股S&P指數收盤在2500點，之後大漲，在昨天台股收盤的時候，美國S&P500期貨漲到2600點，之後昨天晚上美股開盤的時候又跌到2550點，美股收盤又昇到2600點，今早台股開盤時，美股期貨跌到2550點，台股收盤時，期貨又續跌到2500點。
首先看昨天的美股，美股S&P500指數在昨天開盤時會先從2500點漲到2550，之後再漲到2600點收盤，所以昨天一共是漲100點，上漲幅度4%（100/2500）。
而元大S&P500，會從昨天收盤，相當於美股2600點的位置，在今天開盤時跌到約2550點的位置，然後收盤再跌到2500點的位置，下跌相當於100點，跌幅是3.85%（100/2600）。
因此，類似這種昨晚美股大漲，今天元大S&P 500反而大跌的狀況，在最近美股波動這麼大的情況下，完全是一個很正常的現像，不需要大驚小怪覺得ETF有什麼問題。
雖然元大S&P 500費用率不算低，年度追蹤績效也常不太準，但整體持股有成分股完整，也沒看到它做太奇怪的操作，還不致於短期出現這麼大的偏差。
四、其他例子狀況與總結：
這篇主要以台灣上市的元大S&P500 ETF為例，說明跨時區ETF的價格變化的特性，即因為開市時間的差異，造成看似與標的漲跌幅不一的狀況，其實都只是價格即時反映市況的結果。
而如果買的是美國上市的歐洲ETF、亞太ETF，或是英國上市的美股ETF，也會遇到有類似的狀況，不過歐、美股市開市雖然時間不同，但其間有重疊而情況略有不同，但原理都是很類似的。
標的股市未開盤的時候，ETF價格變動會與相關期貨的走勢相關，同時開市的時候，ETF價格會反映股市的走勢。而當日漲跌幅，則一樣是要看兩天收市時間之間的行情漲跌而定。
另外有些外國標的ETF，持有的不是股票而是期貨，例如元大S&P石油ETF（00642U），因為持有的西德州輕原油期貨，在台股交易時間仍在交易，因此標的淨值會持續變化，也就不會有像元大S&P500遇上類似的問題。
（註）元大S&P 500ETF，目前有3.5%的部位運用是美國S&P500期貨，這部分在美股收盤之後還會繼續交易，價格還會變動，這部分佔比影響不大，本文為方便說明暫時忽略。
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