「PTP」（Public Traded Partnership，上市合夥企業）稅務規則更改對原物料ETF投資人的影響與因應

最近有使用複委託的投資人，可能會收到了券商的一個通知，就是美國更改稅收法1446(f)的規定，因此從明年1月1日開始，要針「PTP」（Public Traded Partnership，上市合夥企業）型態的公司股票或ETF的外國投資人課稅，而且不止是股息（這類ETF一般是不配息）賣出的時候直接對賣出金額（而非獲利）扣10%的稅，可以說是非常重的稅。

對於個股投資人，可能要確認自己是不是投資了這類的公司。（這部分對有作功課選股的人來說，應該是事先就會分辨不同型態的公司） 

那麼對指數化ETF投資人有什麼影響呢？幾乎是沒有，除了有配置原物料的投資人之外。

ETF雖然泛稱為ETF，但其實有很多種不同的組成結構，Partnership就是其中的一種結構，這種結構主要出現在使用期貨為主的ETF（因為這種投資方式不符合最常見的ETF型態即開放基金的規定） 其中最的大宗的就是原物料ETF，其他也包括有運用期貨的貨幣ETF、槓桿ETF以及如波動指數VIX的ETF。

這之中，大概只有原物料ETF會是指數化投資人比較有可能遇到的，本文即簡介原物料投資的影響以及建議因應方式：

一、美國原物料ETP的幾種結構簡介：

彭博巴克萊全球綜合債券指數分析--以AGGU（AGGG）為例（2022年版）

三年前的文章中，介紹探討了全球投資級債券為範圍的彭博巴克萊全球綜合債券指數（Bloomberg Barclay Global Aggregate Bond Index）的內容，本文是2022年的更新數據資料。

如果想用一支ETF大致概括全世界的投資級債券，就可以使用該指數的ETF。但由於彭博沒有提供公開免費的指數內容細節，因此這裡只能藉由相關ETF的資訊來間接了解指數的內容。

一、相關ETF簡介：

目前追蹤彭博巴克萊全球綜合債券指數的ETF主要有兩支。

一是iShare在英國上市的aggu（美金避險累積）、aggg（美金不避險配息）與agug（美金避險配息），費用率0.1%，共收錄債券10431支（較3年前增加了一倍多），雖然離指數全部28000多支還差很多，但已是收錄較多的。

英國上市全球房地產（REITs）ETF比較：GLRE、TRET、IDWP、HPRD、EPRA（2022年版）

之前的文章比較了5支英國上市的全球房地產ETF，本篇文章在二年之後，對相關內容數據作更新，並尤其對股息稅成本比較，作較多的探討。

如兩年前的文章中所述，在加重配置全球房地產類股（以Reits為主）時，雖然美國上市ETF有較好的涵蓋度、費用率和流通性，但稅務成本較高，因此使用英國ETF會是合理的一種選擇。（正常情況下英國ETF相較美國ETF的成本節省可參見之前文章中的分析，可能視配息率高低，有約0.8%的稅務優勢）但英國上市的幾支全球房地產ETF各有其一定的優缺點，需要有所取捨。

以下數據未提供指數與ETF之間的追蹤差異比較，主要因為指數（一般會用扣稅的net版指數）和愛爾蘭或其他歐洲國家發行ETF之間的稅務成本不同（愛爾蘭的稅一般比指數所計算的少），因此很難用來妥善比較績效。但整體而言，這五支的各年度績效沒有個別明顯嚴重偏離的狀況。

一、SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITs ETF（GLRE、GLRA）