一、永豐美國大型500股票ETF基金簡介：
永豐美國大型500股票ETF基金（00858：簡稱永豐美國500大），是2019年9月上市的一檔新的ETF，追蹤STOXX® USA 500 INDEX，是繼元大S&P500ETF之後，台灣第二檔以美國整體大型股為標的的ETF。
之前綠角的文章有介紹過元大S&P500的績效追蹤問題，雖然
之後兩年狀況有好轉一些，但還是不能讓人很放心，所以新出的永豐這支標的接近，費用率也接近的ETF，就很讓人期待，看能不能提供國內投資者一個方便可靠的投資美股管道。
二、永豐美國大型500ETF近期績效與指數比較：
因為才剛上市不久，沒有很完整年分的績效可以比較，且根據規定，未滿半年也不能在月報中揭露績效比較，但在永豐投信的「追蹤偏離度」頁面中，我們可看到它今年從月初到2月13日，一個多月以來的績效比較。
今年初以來美股有一定的上漲，因此STOXX® USA 500 INDEX的績效不錯，是4.9%，但年初至今美金對台幣有上漲一些，因此換成台幣的報酬更高一些是5.04%（這點永豐的網站做得很不錯，兩個數字都能很方更查得到）
接著我們看到ETF的績效，竟然是7.93%，比指數報酬足足高了2.89%，2.89%這是什麼概念呢？一般指數基金或ETF一年的時間如果偏離指數2.89%都已經非常驚人了，才一個半月時間就可以差到這麼多。如果你有買這支ETF，請不要覺得賺到了，或覺得經理人怎麼這麼厲害（如果是買主動基金也許還可以這麼想）而應該要想的是，事情大條了…。
一個半月有2.89%的偏離（如果是剛上市第一個月我覺得還有可能理解，就是資金剛進來，部位還沒建好，但到今年也過了好幾個月了），我認為已經超出「追蹤能力不佳」的範圍了，必定有什麼原因造成的。
三、永豐美國500大ETF資產狀況探討：
因此，進一步去查它的持股的狀況，這部分永豐的網站也不錯，可在「現金申購買回清單」這欄很清楚找到完整的內容。
首先它實際持有美國股票共150支，離指數的500支股票有一定的差距，但部分複製持股追蹤，這在一個新成立的，規模不算特別大的ETF來說是可以理解，不是什麼很大的問題。
其次它持有550口3月到期的E-min S&P 500指數期貨，在股票ETF中使用其他的ETF或期貨來協助追蹤指數也是常見的作法（在國外的ETF也是），尤其新的ETF還來不及一次買入預計投入持股，先用一部分的期貨部位達到輔助追蹤，這是合情合理的作法，這部分在公開說明書中也有提到。
再其次，它持有比例不低的現金，包括約10%的台幣和近4%的美金，這部分對於一支ETF看起來有點太多，但在有使用相當數量期貨的情況下，其實是正常的，因為使用少數保證金就能達到很大的部位。
整體看下來，持有資產內容本身沒太大的問題，但仔細看之後，問題出在配置數量，該基金的資產共有 11,036,045,586（台幣），股票部位共有9,348,596,034（台幣），期貨部分則（以很少的保證金產生槓桿）創造了2,789,696,914（台幣）的美股部位。簡單地說， 該ETF當下投入美股部位的比例是110%，也就是創造了10%的槓桿。
這個狀況是2月14日的情形，究竟持續了多久並不確定，但年初到現在能贏指數2.98%，主要原因肯定就是這個多開了10%的槓桿。也就是說年初的時候應該就是這樣了，會延續到何時不確定。
如果這支ETF本身是槓桿型，這樣作當然是很正常，但問題這是一般的ETF，而且公開說明書上也說：「為符合本 子基金追蹤標的指數績 效表現之目標及資金調 度之需要，本子基金將 進行證券相關商品交易 及投資其他與標的指數 相關之有價證券，以使 基金投資組合整體曝險 儘可能貼近本子基金淨 資產價值至百分之百 （100%）。」 如果說美股部位暫時差個1%、2%我覺得算是人之常情，但槓桿多出10%，甚至延續了1個月以上的時間，這已經不合理了。
或說有人會想說，管它槓桿還是什麼，讓我多賺不是很好嗎？但是首先增加槓桿就代表如果美股跌的時候會虧得更慘，更重要的是，你無法確定這會兒經理人開了10%槓桿，接下來又會有什麼可能偏離指數的舉動。
後來在2020年1月的簡式公開說明書上，又查到了2019年10月到12月3個月的績效是6.2%，指數則是9.14%，3個月就落後給指數2.94%，這雖然有可能是因為剛成立股票部位不足造成的，但也不確定是不是有經理人主觀的操作減少部位而造成，就像2020年的時候決定開了10%槓桿那樣。無論如何，這些都不是以追蹤指數為目標的ETF，應該有的狀況。
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整體而言，我們要了解使用購買ETF的目的就是被動追蹤指數，不論是落後或是超過都一樣不是好事，因為當下也許暫時受益於績效超過指數的好處，可能接下來就要還回去，而且可能還得更多，台灣有些ETF追蹤效能不好而有偏差已經不理想，但如果經理人本身的操作方式就偏離追指數的目標，就更不理想了。
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20 則留言:
投資於基金受益憑證之總
金額，不得超過本基金淨
資產價值之百分之二十，
其中投資於期貨信託事業
對不特定人募集之期貨信
託基金、證券交易市場交
易之槓桿型ETF之總 金
額，不得超過本基金淨資
產價值之百分之十；
他的公開說明書有提到上列，似乎允許槓桿 ? 不知ff大如何看 ?
謝謝提供相關資訊，它的槓桿幾乎就是貼近10%，應該就是為了遵守這個規則。我也認為它的作法基本上是沒有違反任何強制性的規則，但也如我文章中說的，這樣並不是追蹤指數應有合理作法。
這檔我有在追蹤，他的股票部位大概就保持在80~85%,期貨部位會介於0~25%，TD變化跟TE真的蠻大的。不知道是用什麼當依據在操作，賭對邊，投資人出場笑呵呵，賭錯邊，投資人出場還要賠更多。另外這檔的規模結構也很奇怪，可以透過集保戶股權分散表查詢就明白了
謝謝分享心得，的確這樣的作法在追蹤指數的ETF是比較不適合的，更像是主動基金。
http://sitc.sinopac.com/SinopacEtfs/Etfs/Pcf/00858
今天看期貨持有5.06 %，績效大於指數+2.87%，經理人好像真的很強 ?!
版大覺得這檔可考慮嗎 ?
追蹤指數的ETF來說，不管是往哪邊大幅偏離都是不好的。 現在它期貨+現貨的部位又大幅小於 應該有的部位了。 追蹤指數又不是操作主動基金，他之前領先指數不代表之後也會，反而是會有很大的風險落後指數。
目前股票85.50 %，期貨5.06%，剩下10%應該是現金吧 ?
請問期貨+現貨的部位又大幅小於 應該有的部位，是指甚麼 ??
偏離度若換回美金是+0.68%，這樣應該算回規正常嗎 ?
有10%的現金就是我說的，小於應有的部位，追蹤指數的ETF部位應該要很接近100%才對。差到快要10%（規定上限是不能超過10%）就是套顯有主動操作的成分。 另，0.68%是怎麼算的？那個2.87%就是台幣（基金）對台幣（美元指數轉成台幣），是考量匯率之後的正確偏離度計算，不需要再換美金。
那有推薦的美股ETF嗎 ?
國泰道瓊跟元大的追蹤績效也不好，哭...
如果真的沒有辦法開海外券商或複委託買美國的ETF的話就元大的吧，因為費用的關係追蹤績效有差，但起碼老老實實地追蹤指數。
這支我有留意, 我比較今年以來的元大SP500, 與永豐的usa500 , 二支我都有買, usa500 是在年初大量進錢後所產生的較大偏離 2% 多, 其後就一直維持在2-3% , 所以在年初到現在他的偏離在 +1% 左右, 2 月股災它也沒跌的比較凶, 4月反彈也跟著指數, 元大則是完全複製, 好處是它 = SP500(扣一點點成本), 若沒把所有成本, 費用追回來, 長期就會輸指數, 所以我認為最佳的ETF 是百分百跟上指數(表示有把成本追回來), 次一點是比指數強一點點, 差的就是指數扣掉成本.
所以今年我的Usa500 多於 元大 sp500 約 2% 多, 買的成本是差不多的. 另外, usa500 有特屎拉, 是今年很強的股票.
兩者指數不同，績效有差異是正常的，重點還是經理人要以追蹤指數為最終目的，而不是猜漲猜跌想要去贏大盤，那樣遲早有一天就會嚴重輸大盤。
這篇是不是可以更新了，我想投信和經理人也沒這麼厲害可以在短時間內
WeiWei：謝謝建議，我打算今年結束有了完整一年績效之後，再寫一篇後續探討，或是在這篇補注。
期待你的最新分享。
謝謝提醒，今年事情比較多，會盡快來更新。
可以也介紹一下“00770國泰北美科技”這檔嗎？
少數有配息的海外ETF，已經有完整兩年的績效可參考，查過報酬不輸富邦NASDAQ，感謝~
WeiWei，謝謝建議，在寫完永豐美國500大之後會考慮也來看這支。
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