貨幣避險債券ETF的預期報酬估計-以BNDW為例（2021年4月）

在去年4月的文章中，我們分析了在考量貨幣避險因素之後，美國以外投資級債券ETF--BNDX的平均預期報酬。

這一年來債券和各國利率又經歷了不少波動，我們再次來檢視在2021年3月底時，BNDW中的預期報酬。

一、BNDW簡介：

Vanguard Total Bond ETF（BNDW）是一支全球投資級債券ETF，追蹤的指數為彭博巴克萊全球綜合債券流通市值調整指數（Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index），此外會對非美元債券部位進行貨幣避險。

BNDW追蹤該指數的方式，是持有BND和BNDX兩支美國與非美國債券ETF，間接持有全球16438支債券（指數為23896支，未完整收錄，但持有15000支以上已是非常難得，而且比去年又多了約1000支債券），是目前全球持債數最多的ETF。費用率則僅為0.06%。

存金融股風險比較小？0050、0055、玉山金、兆豐金的簡單比較

存金融股的人常有一種說法，說雖然金融股報酬不見得比大盤ETF（如0050）高，但因為投資者屬性比較保守，不能承受太大風險，所以存風險比較小的金融股，比較能安心。

 但這種金融股風險低的說法是經得起實證考驗？還是只是「感覺比較安心」而已？以下我們就簡單以一些數據來觀察。

常見衡量風險的兩個指標，是β值（貝塔值）和標準差，其中β值主要代表的是個股或基金與大盤漲跌的連動性，反映的是「系統性風險」的大小，而標準差則反映的是該標的整體波動大小。另外還有一個夏普值則同時考量報酬，計算特定期間承擔同樣風險能獲得的報酬。

這裡我們先用追蹤台灣大型股0050指數的元大台灣50（0050）作比較的基準，與代表台灣整體金融股的元大MSCI金融ETF（0055）作比較，來看整體大型股和整體金融股的風險差異。在yahoo上可獲得兩者近10年的幾個相關數據如下：