2020年1月15日 星期三

2019年另類投資資產表現回顧

2019年是一個幾乎各類資產都上漲的年分,本篇文章回顧去年除了一般股票、債券以外,另類投資資產的表現,包括房地產、原物料、股債混合、貨幣類等。

關於股市和債市在2019年的表現可參見綠角的這篇這篇文章

股債以外的資產種類很多,這裡只列出與股市大盤指數相關度相對較低,也許可能納入資產配置的指數表現。內容是以美金計價的指數表現,因此台幣使用者實際上投入這些資產的績效,會因為2019年台幣對美元的匯率上昇而減少。


一、資產績效列表:






資產類別指數或價格績效
美國房地產股(註1)MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index29.03%
美國以外房地產股S&P Global ex U.S. Property Index21.17%
全球ReitsFTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index23.03%
黃金現貨LBMA Gold Price 18.83%
白銀現貨LBMA Silver Price  16.68%
貴金屬現貨(註2)

ETFS Physical Precious Metals Basket Index

23.51%
全球黃金股票NYSE Arca Gold Miners Index40.89%
全球白銀股票MSCI ACWI Select Silver Miners Investable Market Index37.94%
原油期貨S&P GSCI Crude Oil Total Return Index34.09%
農產品期貨DBIQ Diversified Agriculture Index TR0.15%
綜合原物料期貨Bloomberg Commodity Index7.69%
美國MLP(註3)Alerian MLP Index6.6%
碳權Barclays Global Carbon II TR USD Index-0.28%
BDC(註4)MVIS® US Business Development Companies Index28.98%
全球可轉債Thomson Reuters Qualified Global Convertible Index13.69%
應急可轉債Markit iBoxx USD Contingent Convertible Liquid Developed Market AT1 (8/5% Issuer Cap)19.15%
美元特別股BofA Merrill Lynch Diversified Core Plus Fixed Rate Preferred Securities Index15.49%
美國槓桿貸款S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index10.65%
新興市場貨幣MSCI Emerging Market Currency Index(註5)2.51%
比特幣比特幣美金價格94.31%
加密貨幣Crypto Currency Index 30(註5)7.63%


二、各資產表現整述:



房地產相關股票不論是Reits或房地產發展公司,在2019年都表得現很好,獲得不遜於股市的報酬。

能源、貴金屬等原物料在2019年都有突出的表現,但農產品原物料則相對表現較差(期貨本身是負報酬,加上現金部分才夕正),整體原物料期貨在今年並不突出。在2018年很紅的碳權投資有約200%的報酬,2019年則成為少數負報酬的資產。

原物料相關股票方面,2019年的例子,呈現了貴金屬股票在貴金屬上漲時,常能獲得比貴金屬本身還高報酬的特性。不過從歷史來看,如果反過來如果貴金屬下跌時,相關股票通常也會跌得更多,也就是說波動性大於貴金屬現貨。

與此不同的,是石油相關的油管等MLP公司,在油價大幅上漲時,並沒有相應突出表現,反而大輸給一般股票。

投資於私有公司股票的BDC也表現得很好,但也還略輸給美國整體股市。

在股債都上漲的年分,可轉債、應急可轉債(CoCo Bond)和特別股這三種股債之間的資產也都呈大幅的正報酬。

在貨幣類風險投資方面。有一定信用風險的短期槓桿貸款在股債市好的時有不錯的表現,但比起高收益債少了三次降息造成的上漲幅度。新興市場貨幣相對於美元,去年下跌的貨幣較多(雖然也有像俄羅斯盧布這種大漲的貨幣),含利息之後才勉強獲得正報酬,也可看出利息高的貨幣,不代表好會有的報酬。

加密貨幣的代表比特幣在2018年的慘跌之後,在2019年整體有不錯的報酬,但如果買的是其他加密貨幣,很可能大多數是虧損的,整體加密貨幣只有小幅的上漲。

----- 本文列出各類資產的績效表現僅供參考,不代表建議要在資產配置中加入這些資產,一些資產類別之後會再有專文介紹。


(註1)房地產股包括Reits以及其他房地產公司的股票,兩者的比較可參見之前的文章
(註2)包括黃金、白銀、白金、鈀金,其中2019年鈀金上漲超過50%,表現最好。
(註3)MLP大多數是石油天然氣瓦斯管線倉儲公司,可參見綠角的文章
(註4)全名Business Development Companies(中文:商業發展公司),是專門投資於尚上市私人公司股票的公司(也可視為一種基金)。
(註5)本指數目前沒有可追蹤的指數化工具,但可反應投資各種新興市場貨幣現金,包括價格和利息的整體平均報酬。
(註6)包括30種市值最大的加密貨幣,原則上以市值加權。


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