2025年全球股市報酬排名

 

 2025年結束了，延續去年的統計文章，2025年全球整體市場表現很好，但各市場股市與2024年類似，呈現各市場報酬差異極大的狀況，這篇文章列出2025年全球49個市場以及各區域的MSCI指數報酬並作出探討。

以下如未特別註明，都採用的是該市場的美元計價MSCI IMI( Investable Market Index)指數，即包括該市場的大型、中型和小型股，採Gross版本的指數，即反映配息再投入的整體報酬，列表中且列出2024年的績效作比較。

 

排名	市場	2025年報酬	2024年報酬
1	哥倫比亞	101.10%	13.07%
2	韓國	94.21%	-21.98%
3	西班牙	81.40%	11.22%
4	奧地利	79.69%	11.58%
5	希臘	78.64%	10.29%
6	匈牙利	78.41%	16.09%
7	波蘭	74.60%	-3.39%
8	秘魯	72.47%	15.93%
9	捷克	71.84%	7.11%
10	南非	71.03%	10.51%
11	智利	70.54%	-5.69%
12	羅馬尼亞	65.83%	11.04%
13	埃及	59.03%	-25.98%
14	越南	56.69%	-4.84%
15	芬蘭	55.90%	-5.32%
16	義大利	55.86%	13.47%
17	愛爾蘭	55.79%	12.96%
18	墨西哥	55.45%	-26.98%
19	巴西	49.97%	-30.16%
20	以色列	47.61%	34.81%
21	葡萄牙	45.84%	-16.47%
22	加拿大	39.64%	12.71%
23	台灣	38.80%	29.20%
24	德國	37.47%	8.68%
25	比利時	37.47%	5.13%
26	荷蘭	36.98%	1.29%
27	挪威	35.36%	-0.78%
28	瑞士	34.57%	-1.31%
29	瑞典	33.97%	-2.36%
30	香港	33.83%	0.01%
31	英國	33.78%	7.20%
32	中國（註1）	31.71%	19%
33	新加坡	30.96%	25.99%
34	法國	29.44%	-5.26%
35	日本	25.92%	7.96%
36	科威特	23.72%	11.12%
37	阿聯	22.40%	16.49%
38	澳洲	18.35%	0.87%
39	美國	17.25%	23.82%
40	馬來西亞	11.74%	22.67%
41	卡達	8.99%	6.52%
42	印尼	5.32%	-11.41%
43	印度	1.80%	14.55%
44	泰國	1.39%	-1.36%
45	菲律賓	0.31%	0.55%
46	紐西蘭	-1.04%	-2.31%
47	土耳其	-2.19%	12.84%
48	沙烏地阿拉伯	-7.19%	1.85%
49	丹麥	-7.39%	-10.73%
	全球	22.60%	16.89%
	已開發亞太	24.78%	6.56%
	新興市場	32.12%	7.62%
	已開發歐洲	35.92%	2.13%
	北美	18.15%	23.32%

註）這個列表中收錄了MSCI指數中的已開發市場和新興市場共47個市場，再加上VT中所追蹤的富時系列指數（FTSE）中收錄為新興市場的羅馬尼亞（2022年加入FTSE新興市場指數的冰島，因未有MSCI即時數據而未收錄），最後再補一個邊境市場的最大市場越南（2026年將在富時指數中成為新興市場），一共49個市場。

(註1)中國這裡採用的MSCI Chinia IMI指數，只給A股相應流通市值20%的收錄比例，主要反映香港和美國上市的中國股票（可參見這篇文章），更能反映中國股票的整體績效MSCI China All Shares IMI指數，2025年的報酬是稍低的31.06%，純A股的MSCI China A Onshare IMI 是32.75%。

以下是對2025年市況的簡單探討：

一、全球平均報酬是22.6%，比2024年更好。今年前36個，也就是約73%的市場超過這個績效，在第一大市場美國表現較差的情況下，這是正常的狀況。

整體股市以上漲為主，許多市場績效爆高，而且只有 4個市場是負報酬是很少的狀況。

雖然本世紀各國股市漲跌的相關度變高，但特定期間報酬仍有相當大的差異，可看出全球配置還是會發揮分散風險的效果。

二、已開發歐洲股市在股匯雙漲的加持下，表現大多很好，只有丹麥在Novo持續表現不振的情況下，還是負報酬。

三、新興歐洲（包括東歐四國和希臘）2025年表現特別好，都有70%以上的報酬。

四、2024年表現很差的拉丁美洲國家，2025年又大爆發，5個市場的是高正報酬。哥倫比亞更是衝到100%以上排名第1。

五、2025年新興中東算是相對落後的區域，只有非洲的埃及特別好，阿聯科威特還不差，其他幾個市場相對差。

六、之前表現好的美國股市在2025年落後給全球股市，掉到只排名39的後段班，而且在已開發市場只贏丹麥和紐西蘭。同為北美股市的加拿大，今年則有很好的表現。

七、近十年強到沒對手（10年報酬超過年化19%）的台灣，2025年38%多仍然是大贏全球的好報酬，但因為前面市場表現好，才排名23，接近中位數的排名，5年報酬因此被好幾個市場追過。

過去10年全球表現最佳的前5名市場依序為台灣、羅馬尼亞、秘魯、捷克、匈牙利。

八、之前有幾年表現不差的印度，2025年表現很差，雖然後來還是破了股市高點，但僅僅剛好正報酬。

九、2024年表現平平的日本今年還是平平，但2024年很慘的韓國，今年反彈拿下90%以上的高績效，今年排第2。

十、東南亞國家的2025年表現兩極，新加坡表現不錯，越南悶了好幾年終於爆發，但其他幾個市場非常不振。

十一、香港和中國今年表現還不錯，A股H股或香港本土股票都有30%左右不錯的成績。

 

十二、2024排頭的以色列，2025也還是不差，但排名就掉到中間了。 

十三、全球四大區域，北美從2024年第1掉到第4，新興市場維持第第2，已開發亞太還是第3，已開發歐洲從第4衝到第1。

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整體而言，我們持續看到，要從過去的績效去預測未來哪個國家或區域表現好是很困難的，因此建議直接分散到全球股市，會得到一個較穩健的長期報酬。

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