美國以外主要指數型平衡ETF簡介（VGRO、XGRO、NTM、F701、V80A)

平衡型ETF的優點，在投資人可以不需要自行進行定期在平衡，只需要選擇適合比例的ETF持續投入即可，是一個指數化投資人可能的方便選擇。

最有名的平衡型ETF是美國iShare所出的AOA系列（AOA、AOR、AOM、AOK）。雖然在美國除了本系列之外還有不少多元資產的平衡型ETF，但可惜的是有許多是屬於主動操作配置比例，而非按市值或固定比例的指數化配置。

在美國另個不足的點是Vanugard未能出平衡型的ETF，而只有傳統指數型基金中有目標到期的平衡型基金，所以AOA系列是如想使用平衡型ETF的首選。不過在美國以外就有比較多指數型平衡型基金的選擇了，本文即對一些較有競爭力的標的作一簡單介紹。

（以下僅介紹市值加權指數型ETF為主，主動型或ESG等策略型的平衡型ETF不多作介紹）

一、加拿大上市：

1、Vanguard最早出品的平衡型ETF，是2018年在加拿大上市的一系列三支股債平衡ETF：VGRO（80:20）、VBAL（60:40）、VCNS（40:60），目前的費用率0.24%，以加幣計價，內容運用加拿大上市的Vanguard股債ETF來搭配合成，不過這系列完全是以加拿大人為目標的的ETF，所以裡面使用相當高比例的加股加債配置，非加拿大債券部分也會作加幣避險，所以可能相對不那麼適合台灣人。

2、在加拿大另有iShare所出的XGRO（8:2）、XBAL（6:4) XCNS（4:6）、XINC（2:8) 系列，費用率為更低的0.2%，以加幣計價，同樣加重了加拿大的配置，但非加債部分沒有加幣避險。

這兩支加拿大的ETF雖只收會台灣人15%的配息稅，因此相較美國ETF在加拿大和其他非美資產應有稅務優勢（但非美資產有些是間接持有美國ETF就可能沒有優勢），但在平衡型基金中美股美債的部分沒優勢還可能重複課稅，所以整體來說未必有明顯的優勢。

二、歐洲：

另個想使用平衡型的投資人可能會希望的，是能在英國買到能節省稅賦的平衡型ETF，但可能其中一個原因，是在歐洲UCITS架構規定持有單一基金不能超過20%，在組成平衡型上比較麻煩，所以目前沒有英國上市美元計價的平衡型ETF。但在其他歐洲國家則目前有出這類的產品。

1、在歐洲歷史最久的平衡型指數ETF，是2009年VanEck在荷蘭與比利時發行的NTM，以歐元計價，這支平衡型ETF為了避開20%限制的作法，是直接持有大量股票、債券與Reits來達成配置（40%股票、50%債券、10%的Reits），內容也有略偏重歐洲投資人（主要是債券部分以歐元債券較多），也是少數還有特別搭配Reits部位的ETF。

費用率0.3%算還可接受，但可惜它是由荷蘭發行，稅務考量是針對荷蘭人而設，台灣人應會被收15%的配息稅，與加拿大ETF類似，對台灣人來說較沒有明顯稅務優勢。

2、另一系列是2016年至2018年由Lyxor 在德國和瑞士發行的一系列三支ETF（F701、F702、F703，三支依序為中等、保守、積極）  ，有歐元及瑞郎計價，費用率0.25%。它的特色是除了股票和債券部位之外還有原物料期貨的部位。例如F701是股60%債30%原物料10%、F702是股40%債50%原物料10%、F703是股80%債10%原物料10% 。配置本偏重方面，主要在債券部分有偏重歐元債券。  

可惜它是由德國發行，台灣人在配息時應會被扣26%的稅，所以稅務上應無優勢。

3、在去年12月時，Vanguard終於也開始在歐洲發行平衡型系列ETF。由Vanguard同時發行於德國、義大利、荷蘭的LifeStrategy系列4支ETF（含不配息版本等於8支），其中最積極的是股票佔80%的LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF（V80A），另有V60A、V40A、V20A等提供不同比例的配置。

目前以義大利上市的累積版本交易量和價差較好，但德國和荷蘭的版本也還行。

為了避開20%上限把股票和債券都坼分為很多支ETF，經理人會依偏離狀況不定期進行再平衡。

歐元計價，費用率是尚稱合理的0.25%，發行國家是愛爾蘭且為累積型（另也有出配息型的V80D、V60D、V40D、V20D，但可以累積型為優先）所以確定有稅務上的優勢。

但這系列對台灣人比較可能不適用的地方，是它的配置雖不像加拿大的平衡ETF的那麼明顯本土偏好，但在貨幣上仍偏向歐元，在非歐洲債券的部分都採用歐元避險，這樣不僅要集中負擔歐元風險，而且在歐元利率低的現在，會讓債券部位的預期報酬率降低。（付出避險成本）

但如果對這個歐元避險部分沒這麼在意的話，仍然是相對合理可以考慮選擇的標的。

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