雙曲折現或譯雙曲貼現（Hyperbolic discounting）是行為經濟學上的一個概念，是一種心理偏誤，它會讓你對當下或很近期的獎勵獲利，賦予過高的價值。
這篇文章介紹這個概念，並說明在投資理財上可能造成的不利影響。
一、折現（Discounting）：
因為錢有一定時間價值，所以，現在獲得的錢，價值自然比一年後才能獲得的錢要高，這在大多數情況下是合理的，也就是「折現」的概念，以下用兩個例子來說明。
假設靜香沒有欠任何錢，也沒有急需用錢，她會把多餘的閒錢儲蓄起來，放在1%定存之中。因此對她來說，如果現在突然多獲得1萬元的閒錢，就相當於1年後有10100元的效果，而她適合使用的折現率就是1%。
又如小杉因為有買房，欠一筆利率2%的房貸，但多出來的閒錢隨時可以去還這個2%的債務，那麼對他來說，1年後可以獲得的1萬元，就至少相當於2年後的10200元，適合的折現率就是2%。
除了上述依個人資金使用效率而採行的折現率之外，預期的通貨膨帳率，也是可能的合理折現率。
在正常情況下，一個人在不同的時段，都可合理適用固定的折現率，來計算一筆錢在不同時間的合理價值，這種在任何時段，都用固定折現率的折現方式，又稱作指數折現（Exponential
Discounting）
關於折現或貼現較深入的探討，可參見綠角的文章。
二、雙曲折現與相關實驗：
上述的指數折現，看起來是合理地思考了錢的時間價值之後，將合適的折現率，運用在不同的理財決策之中。但經濟學家經過實驗之後，發現指數折現無法解釋很多人的選擇作法，以下是相關的實驗（數字細節有略作更改）：
首先讓一個人選擇以下兩者：
（一）1年以後獲得10萬元。
（二）2年以後獲得20萬元。
因為晚1年可多獲得100%的報酬，這遠高於一般人適合的折現率，所以合理的思考，自然應該要選2年後獲得20萬元。
而實驗中也證明，較多數人在這樣的選擇中，會選擇（二）這個明顯對自己有利的選項。
但對照實驗把日期調整一下，把選項變成：
（一）現在能獲得10萬元
（二）一年後能獲得20萬元
這時，結果多數人會選擇（一），亦即捨棄一年100%報酬率，而選擇其實較不利的，現在就獲得10萬元。
正常來說，無論兩個相對的時間離現在有多久，合理的折現率都不應該有太大的變化（除非出現類似當下欠了黑道10萬元還不出來，或是得了絕症一年內有很大機率會死之類的極端狀況）。
但多數人仍會把立刻可以獲得的錢，賦予過高的價值，以致於心中給的折現率明顯高於離現在有一段時間的狀況，把它用圖表畫起來，就是近期和遠期的折現率會不同，之間關係會呈現雙曲線。如下圖，綠色線代表折現率固定的指數折現，藍色線代表雙曲折現，綠色線在近期的折現因子相對更大：
這樣的心理偏誤，有學者認為是來自於人類大腦會用不同部位，不同的兩種運作方式，來對當下和較遠期獲得的獎勵作出反應，因此產生不同的評價。
這樣的機制，可能與人類早期在生存下去都時常有困難時，頭腦只能盡量考慮當下，無法多考慮到太遠有關，但類似的思考方式，可能就不利於現在這種，需要對未來考慮更多的複雜社會經濟體制之中。
三、雙曲折現偏誤在投資理財行為上的影響：
雙曲折現心理偏誤，會在投資理財上造成一些想法和作法上的偏誤，例如：
（一）不作出合理延後消費來累積財富：
一個人如果能把不急著會用到的錢，存下來作指數投資，有相當大的機率能獲得年化5%以上的長期報酬，也會讓自己未來花用的錢有更大的效益（應大於平均通膨）。
但當我們把當下的類似花費，看得遠比未來更重要時，這5%預期報酬的優勢就不在眼內（也就是內心的折現率超過5%），可是很多時候花下去（比如買了沒那麼必要的東西）之後，過了一段時間，才發現這個花費換來的，並沒有當初想的對自己有那麼高的價值。
當然這絕不是說在資產累積期，當下就要減少所有的非必要花費。例如，有些花錢投資自己的作法，未來會產生的效益遠多於5%，或者有些年輕時候花錢而獲得的難得體驗，可能是一輩子都會覺得，即使是複利5%下去的效益也都比不上的，這些當然就值得花用。
（二）比不儲蓄還嚴重的，欠下高利債務：
如果過度受到這樣的心理偏誤影響，有可能會因為把當下享受的效益看得過大，而作出極不理性的消費，例如，為了當下想買的非必要物品，欠下超過10%的高利卡債，等於把心中的折現率拉到超過10%以上，這在大多的情況下都是不合理的。
（三）偏好配息：
對於長期投資而言，不去刻意追求配息的累積投資，一般可以帶來更好的長期報酬（尤其有時配息還會被課稅），在資產累積期是很合理的作法。
但仍有很多人在投資時偏好高配息甚至頻繁的配息（季配還不夠一定要月配），造成偏好配息可能的原因很多，但因為雙曲折現的心理偏誤，造成把當下可看到報酬的價值看得過重，也是重要的原因。例如很多人因此會說「喜歡固定拿到配息的感覺」、「拿到配息才會有感覺」。
（四）無法合理地長期投資，而常常想要「落袋為安」「停利」：
雖然一般而言，合理的長期投資（即放在長期能持續帶來正報酬的標的），不要一直用各種策略中斷它，能為自己帶來較好而穩定的報酬。
但還是很多人會覺得沒有看到投資成果變成現金，就只是「紙上富貴」，所以一定要賣掉已經賺錢的投資，才能「落袋為安」，在一定程度上也和這種心理偏誤相關。
（五）買了標的之後喜歡馬上看到獲利：
初學而缺乏整體投資考量的投資人，常犯的錯誤之一，就是買進標的之後會想馬上看到賺錢，而不是去想這樣的投資策略，是否真正能讓自己長期獲利。
這樣的心態可能伴隨的，就是追逐近期賺錢的熱門標的，但事實上追逐熱門標也許暫時能賺錢，其實是風險很大，對長期報酬並不好的作法。
其實就算合理選擇大範圍指數的被動投資人，也常會有類似的心態，雖然理性上知道，對還在資產累積期的人來說，市場大跌其實是比較有利的，但買進之後看到上漲了，還是常常會比較開心甚至覺得興奮。這種心情也可以用雙曲折現解釋和理解，但應該注意不要被這種心情影響，還是應該堅持合理的長期投入計劃，而不要被短期的高報酬影響，而開始忽略風險。
（六）：為了一次性地吃免費壽司，把名字改成鮭魚，浪費掉未來可能會用到的改名字機會。
四、結語：
雙曲折現是在人腦中，對於近期金錢或其他獎勵賦予特別高的價值，因此帶來過高折現率的常見心理偏誤。我們在理財和投資的決策中，應正視存在於自己身上的這個偏誤（要完全不存在很難，所以也不要假裝沒有），避免自己的決策過度受到它的影響，而對自己的長期理財帶來不良影響。
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