2020年11月30日 星期一

外國人投資限制對指數的影響,以今年印度股市限制法令變動為例

在國際指數收錄成分股債的原則之中,有一項是外國人投資限制(Foreign Ownership Limit),簡單說,因為指數的設立重要目的就是要作為機構投資的目標(無論是被動指數基金、ETF還是主動基金),如果該股票只限當地人可以投資,或開放外國人可投資的比例過低,造成投資的困難,就不適合被收錄進指數中。

本文即以今年印度股市外國投資人限制法令的變化,來說明外國人投資限制對指數所造成的影響。

一、三大指數的相關規範和主要影響:

(一)MSCI(明晟)指數:

1、MSCI指數會把外國人投資限制作為計算流通市值的準則之一,影響該公司收錄指數權重和可投資比例,如果因為外國人限制過高,造成流通市值低於收錄標準或造成可投資比例過低,就不會收錄在指數中。

2020年11月21日 星期六

ETF的分散風險效果探討:0050和台積電的單一公司風險有什麼差異?

隨著近期台積電的股價上昇,元大台灣五十(0050)或富邦台五十(006208)所追蹤的台灣50指數中,台積電(2330)已經佔接近50%,(11月20日的時候佔了48.88%)

於是出現很多類似這樣的言論,「0050已經變成台積電的形狀」、「反正都一半是台積電了,那還不如直接買台積電」「這樣根本就沒有分散個股風險的效果」,或是稍持平一些,說「0050的風險一半來自台積電」、「台積電要是最後倒了,0050也會損失一半」。

但其實很多說法,並沒有思考或了解市值加權指數的意義以及它帶來的分散效果。

本文即試圖舉一個假設的狀況,來說明長期指數投資人,假如在買入0050之後,台積電因為某個個別公司的原因,股價就此一厥不振,投資人會承受多少的虧損呢?和只買台積電又會差多少呢?


一、假設狀況說明:

我們假設一個比較簡單易懂的狀況,假設一個投資人有一百萬元,從2021年初開始投資0050或台積電,這時台積電股價500元,0050價格為115元,而剛好台積電佔0050的50%。

之後台積電績效不振,每年下跌30%,每年依年初價格配息3%,我們假設台積電以外的49支0050成分股也受一些波及,平均每年只上漲2%,也是平均配息3%,年化報酬僅5%,低於過去台股長期歷史報酬,也因此0050整體股價表現不佳,而0050也是每年配息3%。

以下我們設定三種投入100萬元的狀況,來看投資10年的報酬:其中包括單筆買進領息不再投入,單筆買進領息直接再投入,以及定期定額買入領息再投入。

其中先假設0050和台積電都在年底最後一天配息,並假設可以買進低於一股的零股,所有的例子都簡化不考慮手續費、證交稅、股息稅等。