2019年12月29日 星期日

決定資產配置的重要考量:資金用途與可投資時間

以指數化投資來進行資產配置時,雖然有許多共通的原理和資產特性,但實際的進行是一個非常個人化的事情,如何確保自身的資產配置符合自身的理財需求,並且能堅持長期投資,需要多方考慮自身的狀況,選擇適合自身的配置方式,並且在人生中財務狀況有大幅變化的時候,作出配置的調整。

本文先介紹資產配置要考慮的一個重要的因素,也就是投資資金的用途和可投資的時間。


一、要使用該資金的時間:


可投資時間的長短是決定資產配置內容的重要關鍵。

例如對一個人而言,30年後要用於退休用的錢和3年後要用於買房的錢需要有不同的配置,30年後才要用的錢可以承受很大的短期波動,獲取長期較高的資本利得,但3年後就要用於買房的錢需要很高的穩定性,不能承受太多的風險。

2019年12月22日 星期日

衍生金融商品中的計價幣別和貨幣風險配置

在思考資產配置的時候,貨幣風險是各資產類別本身之外的一種風險(例如特定的股票、債券、房地產可以各有不同的風險,但可以是同一個幣別的資產),在作資產配置時,需要考慮自身持有資產各種非本國幣別(或有些是原物料)的比例,不要讓自己過度單押在單一貨幣上。(或者如果有人自身的狀況是會實際用到特定的貨幣,也可以當作配置的參考)



進行資產配置時,可能會使用不同的商品,本文介紹在貨幣配置上,一般商品(如ETF)及使用衍生金融商品時需注意的狀況比較。


一、共同基金或持有原物料:


在實際持有標的物的基金(包括ETF、CEF、開放型基金)中,基金的計價幣別不會影響資產配置中的貨幣幣種,實際的資產風險幣別,是要看基金持有的資產幣別,除非該基金或ETF有貨幣避險,這才會將資產幣別轉為計價貨幣。(可參見綠角的基金的計價幣別有詳細說明)

這種狀況在一些持有原物料的標的中也是,例如在台灣銀行的黃金存摺中,持有美金計價的黃金和台幣計價的黃金,真正配置都一樣是黃金,對影響賺賠的也是黃金的價格(買兩種最後換回台幣都會極接近),計價幣別無關乎賺賠和相關配置風險。


2019年12月19日 星期四

全球國內股票市值與指數收錄市值比較(2019年11月)

之前的文章中,我們列出了在2019年1月時,全球國內股票市值和指數市值的差異,至今有10個多月的時間,相關資料也有了不少的變化。本文即參照2019年11月的資料,並以市值排列列出相關數據。

一、股市市值與指數收錄市值列表:


以下的表格,以2019年1月底,世界交易所聯合會(World Federation of Stock Exchange)所提供各市場總市值和佔比,與知名的VT這支全球股市ETF所追蹤的FTSE Global All Cap Index(以下簡稱指數)中,所收錄股票各國市值和所佔比例作比較,以下市值單位為百萬美元。

2019年12月16日 星期一

市政債CEF的探討(一):債券殖利率和基金配息穩定的關係


市政債CEF(Closed-Ended Fund,封閉型基金或封閉式基金)是近年來中文世界開始較多人關注的投資標的,其中一些先驅(尤其是蔡醫師寫了很多好文章)發掘了以這個方式投入市政債,在現金配息和稅務上都有一定的優勢(尤其在一些券商完全不預扣稅,連等退稅的時間價值都省了),並對封閉形基金的特性和許多標的進行了深入的評估。

在進行指數化投資資產配置時,是否要將市政債作為一種資產類型來配置是另一個課題(還牽涉到不同類型的市政債、投資級與否、在美國免稅與否、天期長度),本系列文章先略過這個問題,主要是要探討以封閉型基金(CEF)來投入市政債的優點和缺點,並希望在目前中文世界已有的知識基礎上,進一步提供一些其他可能的切入方式來評估。

這篇首先要從殖利率和基金配息率的關係,來思考怎樣的封閉式債券基金更能有穩定的配息。


一、封閉型基金在配息評估上的優勢:


我以前的一篇文章講到過開放型基金配息配本金的問題,相較於開放型基金,封閉型基金有一個很大的優勢,就是我們不用再去猜這些配息的來源是什麼,因為資料上都明確列出且定義清楚,如果曾經有資本返還(ROC),亦即一般認定的配本金,或是把一部分買賣債券的資本利得拿來配息,都可以在資料中查到,因此更便於評估配息的狀況。

2019年12月12日 星期四

外幣投資的七種管道

外幣,是指本國貨幣以外的貨幣,對台灣投資者來說即指新台幣以外的貨幣。

持有外幣可以有很多種目的,包括實際的外幣使用、資金流動的中介暫放,以及實際投資等,本篇的主題即是外幣投資。

外幣投資(或稱作外匯投資)的方式很多,雖然也許多人持有外幣,是以外幣漲跌賺取價差為目的,但這裡主要講的,是長期資產配置投資者,透過長期持有外幣,負擔匯率風險以賺取利息,並在資產配置中,分散整體貨幣風險的作法。

此外,一般定義的貨幣投資,是包括持有各種到期年限一年期以下的固定收益產品(包括現金、定存、票據、債券等)在內,但一般不包括持有風險比較高的槓桿貸款或其他非投資級的短天期收益工具。

外幣在什麼情況下適合作為資產配置的一環將會另文介紹,這篇文章先介紹,對一般投資人來說,有哪些管道適合用於投資外幣,各有哪些優缺點。


(一)外幣定存:


一般是在台灣的銀行中(最方便是使用網銀或app會有優惠)購買特定的外幣,並依照需要進行定存,不同幣種有不同的交易成本(買賣匯差),但沒有持續成本,流動性也最好,隨時可以解約換回台幣使用。

缺點是在台灣的銀行中,可投資的幣別比較有限,有些幣別的定存則未提供合理的利息。

另外在美國券商買進定存單(目前是TD Ameritrade這方面功能最完善)也是一種可能的方式,但一般我們比較會把這個定存單當作暫時性的資金停泊,而不是長期投資。

2019年12月8日 星期日

全球十一家主要國際性指數發行商和品牌

之前的文章曾經介紹過,作為指數投資者應如何選擇適合的指數來進行投資,這篇文章則進一步介紹各個指數的製作維護者,也就是指數發行商。(Index Provider)

全球有許多大大小小的指數發行商,有些是以指數發行為主要業務,有些則是其他金融公司或相關單位兼營,有些發行大範圍的指數,有些只以個別國家為主,本文主要介紹有發行國際型指數,並且有相當數量ETF追蹤相關指數的發行商和相關品牌,使用ETF投資的讀者們可能會對它們有一些印象。


一、MSCI(明晟):


MSCI旗下的MSCI指數是目前全球影響力最大,也成立最早的全球股市系列指數。

MSCI系列指數最早在1968年即由美國的資本公司(Capital International)建立,該指數在1980年被美國金融公司摩根史丹利買下,改名為MSCI(全名Morgan Stanley Capital International),2009年時該部門由摩根史丹利分出,成為獨立的公司,並以MSCI系列指數製作維護為主要的業務。

2019年12月4日 星期三

沙烏地阿拉伯股市簡介與相關ETF

沙烏地阿拉伯是中東地區重要的經濟體,但它的股市至很晚近才開放,這兩年才得昇為新興市場,收入相關指數,並讓全球投資者得以方便投資。

除此之外,它有許多公司是未上市的公營公司,包括全世界最賺錢的公司--沙烏地阿拉伯國家石油公(Saudi Aramco),直到今年底才開始進行IPO,並將在2019年12月正式在沙烏地阿拉伯股市上市,成為全球的焦點。


本文即介紹沙烏地阿拉伯股市的歷史、特性、相關指數、ETF以及最近的IPO。


一、沙烏地阿拉伯股市簡介:


沙烏地阿拉伯當地早在1930年代還未獨立時,就有少數公開股票交易,但並沒有正式的交易所,到1970-1980年代時,約有十幾家公開交易股票的公司,在非正式的交易場所交易,但一直要到2007年3月,沙烏地阿拉伯交易所(Tadawul)才正式獲得政府核淮成立,是一個相當新近成立的股市。

在2015年之前,該市場主要只允許本國資金投資,之後才逐步開放。

根據國際交易所聯盟的資料,至2019年11月,沙烏地阿拉伯股市共有203支股票,股票市值共492527.15(百萬美金),約佔全球股市市值的0.57%。

目前沙國的上市股票中,金融股佔市值最大(約佔40-45%),其次為原物料相關股票(約佔20-25%),但沙烏地阿拉伯最重要的能源產業,僅佔約1%左右,這和大多數石油天然氣相關公司,都是公營企業或私有企業有關。但這個月之後會有很大的變化,後面會再詳述。

另外沙烏地阿拉伯股市中還有17支的Reits,在全球房地產或Reits指數中也有收錄一些。